20250625-南华期货-铅风险管理报告_6页_1mb

铅市场分析报告总结（截至2025年6月25日）

报告来源

南华有色金属研究团队核心矛盾强调供应端再生铅紧缺，需求淡季电瓶消费疲软，预测铅价将在16000-17500元/吨区间震荡，短期强压力位17400-17600元/吨。 ### 铅价格更新
最新沪铅主力价格为17190元/吨，日涨幅1.39%，波动率8.73%，当前波动率历史百分位16.1%，预测区间16300-17500元/吨。

核心预测与矛盾

铅价强势运行主要源于供应端再生铅不出货，冶炼厂停产减产频繁，导致供给偏紧。需求端仍处消费淡季，下游采买意愿弱，现货成交一般。短期内铅价可能在16000-17500元/吨内震荡，上方强压力位为17400-17600元/吨，16000元/吨为支撑位。

利多与利空因素

• 利多：铅精矿供应偏紧、冶炼厂利润差导致惜售、再生铅受原材料约束开工率低。
• 利空：电瓶消费淡季需求弱、下游刚需采买、宏观不确定性。

风险管理建议

• 行为导向：空头情景下，建议卖出沪铅主力期货合约，套保比例5-7%，入场区间17000元/吨附近；多头情景则买入，套保比例50%，入场区间16300元/吨。
• 套保工具：沪铅期货和期权可作为管理工具。
• 现货敞口：关注产成品库存和原料库存，建议降低库存风险。

市场数据摘要

• 电解铅和再生铅产量图表显示产量季节性波动。
• 废电瓶均价反映原料成本，地区差异显著。
• LME和SHFE库存数据显示全球铅库偏低，支撑价格。
• 利润对比显示冶炼利润微弱，再生铅亏损严重，影响价格支撑。

推荐入场点

基于当前分析，短期空头头寸可考虑在17000-17500元/吨区间操作，需监测基本面变化和宏观因素。