20190811-太平洋-建材行业周报：下行周期寻找确定性，优选强α属性标的_19页_998kb

建材行业周报总结：下行周期寻找确定性，优选强α属性标的

核心内容概述

本报告主要分析建材行业在2019年8月的市场表现及未来走势，指出在地产下行周期背景下，建材板块整体承压，但部分细分领域及龙头企业仍具备较强增长潜力。建议投资者关注具有业绩确定性及强α属性的标的，如水泥、玻璃及玻纤等细分领域。

主要观点

• 整体市场表现：本周建筑材料（SW）下跌4.75%，同期沪深300指数下跌3.84%。建材行业主力资金净流出10.83亿元。
• 板块表现：涨幅居前的公司包括三棵树、东方雨虹，跌幅居前的有蒙娜丽莎、帝欧家居、万年青。
• 水泥行业：价格调整基本结束，即将迎来旺季上涨。华北、华东、中南、西南、西北地区水泥价格以稳为主，部分区域价格上调。8月中下旬需求好转，价格有望进入上升通道。基建政策催化下，北方水泥企业受益更大，建议关注冀东水泥、华新水泥、海螺水泥等。
• 玻璃行业：本周全国白玻平均价格环比上涨7元/吨，但短期复产导致产能冲击增加。8月行业会议将对旺季价格有指引，预计价格以稳为主。下半年地产下行压力加大，玻璃需求增长有限，但若窑龄到期的生产线集中冷修，或带动价格上涨。
• 玻纤行业：行业拐点渐行渐近，2019H2有望迎来产能、价格、盈利三重拐点。当前中小企业已处于盈亏边缘，价格下行空间有限，而龙头企业因产品结构优化，盈利有望回暖。推荐中国巨石，其具备差异化产品优势及国际化布局。
• 投资建议：推荐冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹及中国巨石等标的，关注其业绩确定性及行业复苏潜力。

关键信息

水泥行业

• 价格趋势：全国水泥市场价格为408.5元/吨，环比持平。部分区域如江西、青海等地价格上调。
• 库存情况：全国水泥平均库存处于低位，部分区域库存偏高。
• 区域表现：
  • 华北：京津地区价格平稳，河北唐山地区部分企业恢复生产。
  • 华东：江苏、浙江部分区域价格下调，安徽合肥地区需求稳定。
  • 中南：广东、湖南、广西等地水泥价格以稳为主。
  • 西南：四川、重庆地区水泥价格平稳，需求略有回升。
  • 西北：青海地区价格小幅上涨，甘肃兰州地区需求有所好转。

玻璃行业

• 价格表现：本周全国白玻平均价格1536元/吨，环比上涨7元/吨，同比下降91元/吨。
• 库存情况：全国玻璃库存环比减少，但同比增加。
• 产能变化：本周漳州旗滨二线冷修完毕，预计中旬还有部分华南地区生产线复产。

玻纤行业

• 价格趋势：无碱纱价格弱势运行，电子纱价格短期维稳。
• 行业拐点：2018年新增产能逐步消化，2019年新增产能预计大幅减少。价格持续下行，但空间有限，盈利有望回暖。
• 龙头优势：中国巨石因差异化产品结构、成本优势及国际化布局，恢复力度可能高于行业平均。

推荐公司及评级

风险提示

• 地产投资下滑：若地产投资大幅下滑，将对建材行业造成不利影响。
• 错峰生产不及预期：环保政策执行力度不足，可能影响行业供给结构。
• 成本上涨：原材料价格大幅上涨可能增加企业成本压力。
• 出口受阻：贸易战可能影响出口企业销量。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在-5%以下。

结论

在地产下行周期中，建材行业整体承压，但部分细分领域及龙头企业仍具备较强增长潜力。水泥行业价格调整基本结束，旺季上涨预期增强；玻璃行业短期以稳为主，中长期关注产能收缩带来的价格上涨机会；玻纤行业拐点临近，龙头公司盈利有望回暖。建议投资者关注业绩确定性高、具备强α属性的标的，如冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹及中国巨石。