20210429-万和证券-蓝思科技-300433.SZ-业绩快速增长_汽车电子前景可待_3页_681kb

蓝思科技 (300433.SZ) 总结

核心内容

蓝思科技是一家专注于消费电子及汽车电子领域的制造企业，凭借在玻璃盖板领域的领先地位，逐步拓展至蓝宝石、陶瓷、金属、触控、贴合、金属机壳等多元化产品线，同时积极布局智能汽车配件市场。公司通过垂直整合模式，增强在消费电子、汽车电子等领域的竞争力，实现业绩快速增长。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司实现营收369.39亿元，同比增长22.08%；归母净利润达48.96亿元，同比增长98.32%。2021Q1营收119.90亿元，同比增长72.52%，归母净利润12.06亿元，同比增长36.57%，但毛利率下滑至21.25%，同比下降5.49个百分点，主要受子公司并表及利润率下滑影响。
• 消费电子龙头地位稳固：公司是苹果玻璃盖板的核心供应商，凭借玻璃盖板技术优势，全面布局消费电子外观件市场，包括智能手机前后盖玻璃、摄像头、金属中框等。随着5G手机的普及及iPhone12、13系列的推出，预计公司在消费电子领域的市场份额和ASP（平均销售价格）将稳步提升。
• 汽车电子前景广阔：受益于汽车电子化、新能源化和轻量化趋势，公司已切入整车市场，成为特斯拉供应商。依托消费电子制造经验，公司具备在汽车电子领域快速发展的优势，未来增长潜力大。
• 垂直整合战略推进：公司通过定增、收购和投资建设等方式，纵向延伸智能制造和终端组装业务，形成消费电子、汽车电子零组件及组装一体化的业务模式，提升整体竞争力和盈利能力。

关键信息

财务数据与估值（单位：亿元）

财务比率分析

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 理由：公司作为消费电子核心龙头，凭借玻璃盖板优势顺利切入整车市场，未来业绩增长驱动明确，估值合理。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 智能手机订单减少
• 汽车电子产品拓展受挫

作者信息

• 分析师：朱琳
• 执业证书：S0380521010001
• 联系方式：0755-82830333

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上

免责声明

本报告仅供万和证券客户使用，不构成任何投资建议。公司不承担因报告内容导致的投资损失责任。投资者应谨慎评估市场风险，做出理性决策。