20210428-太平洋-蓝思科技-300433.SZ-营收成长大超预期_开启高速规模化增长模式_5页_987kb

蓝思科技（300433）总结

核心内容概述

蓝思科技（300433）近期发布了2021年一季报，显示公司实现销售收入119.90亿元，同比增长显著，归母净利润12.06亿元，同比增长36.57%，扣非归母净利润10.64亿元，同比增长48.91%。公司当前目标价为47.90元，较昨日收盘价28.9元有明显上涨空间。

主要观点

• 营收增长超预期：2021年一季度营收大幅增长，表明公司已从以往的业绩波动中走出，进入全市场规模化增长模式。
• 业务多元化：公司在智能手机终端、智能穿戴、平板、笔记本、一体电脑及汽车电子等领域的布局逐步兑现，尤其是汽车电子业务已获得多家全球核心汽车厂商的订单。
• 战略提前布局：公司提前在一季度投入大量资源用于研发和市场拓展，为下半年乃至未来两年的业务增长奠定基础。
• 盈利能力增强：净利润快速增长，费用增长虽有压力，但预计能带来长期收益，全年高质量超预期表现可期。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年净利润分别为72.34亿、96.31亿和123.00亿元，当前PE分别为19.87、14.92和11.69倍，维持买入评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：4,384/4,370百万股
• 总市值/流通：126,693/126,287百万元
• 12个月最高/最低价：40.51/16.14元

盈利预测与财务指标

财务指标趋势

• 毛利率：从25.21%逐步提升至29.89%
• 销售净利率：从8.03%提升至13.77%
• ROE：从0.11逐步提升至0.19
• ROA：从0.08提升至0.14
• ROIC：从0.11提升至0.23

风险提示

1. 宏观经济风险：全球疫情蔓延或经济下滑可能影响消费者购买力。
2. 原材料成本风险：康宁或其他微晶玻璃厂商无法有效降低成本可能影响公司利润。
3. 竞争风险：竞争对手可能通过降价影响行业整体利润率。

证券分析师信息

• 王凌涛
  电话：021-58502206
  E-MAIL: wanglt@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190519110001

• 沈钱
  电话：021-58502206-8008
  E-MAIL: shenqian@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190119110024

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告观点反映分析师个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制、刊登。