20241021-浦银国际证券-蓝思科技-300433.SZ-三季度业绩超预期_9页_852kb

蓝思科技研究报告总结

蓝思科技（300433CH）三季度业绩表现超预期，收入达人民币174亿元，同比增长27%，环比增长30%，连续五个季度保持两位数增长。毛利率提升至214%，同比增加10个百分点，环比增长50个百分点。

根据浦银国际证券的研究报告，公司上调了2024年和2025年盈利预测，目标价提升至人民币266元，潜在升幅181%，维持“买入”评级。预计2024年和2025年利润增长率分别为40%和19%，对应市盈率312x和262x。

公司增长动能来源于苹果iPhone、安卓智能手机垂直一体化组装、AI PC新业务和汽车业务。长期来看，蓝思重视研发和业务规模扩张，短期资本支出克制，支持利润增长。

风险包括消费电子需求恢复慢、新能源汽车销量乏力、行业竞争加剧及业务多元化费用增加。

报告采用分部加总估值法，给予不同业务板块不同市盈率，基于业绩预测调整和情景分析，维持积极展望。