20210209-国金证券-纺织品和服装行业研究_春节临近恰逢冷冬_终端需求望继续改善_21页_2mb

纺织品和服装行业研究月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年1月至2月期间中国纺织品和服装行业的市场表现、零售数据、出口情况、线上销售、行业动态及原材料价格走势，同时提供了投资建议与风险提示。整体来看，疫情后消费市场持续复苏，线上销售表现亮眼，部分细分行业如运动服饰、家纺、内衣等增长显著，但服装板块整体承压。

主要观点

1. 市场表现

• 上月（2021.1.4-2021.2.5）上证综指、深证成指、沪深300分别上涨0.67%、3.71%、5.22%，而纺织服装板块下跌9.87%，其中纺织板块下跌10.95%，服装板块下跌9.25%。
• 个股表现分化，米格国际控股、中潜股份、*ST高升等涨幅居前，柏堡龙、搜于特、延江股份等跌幅居前。

2. 零售数据

• 2020年12月，我国限额以上企业服装鞋帽零售额同比增长3.8%，增速较去年同期提升1.9PCT，终端需求持续改善。
• 2020年全年服装鞋帽零售额累计同比下降6.6%，较去年同期下降9.5PCT。

3. 出口情况

• 2020年我国纺服出口总额同比增长7.2%，增速较去年同期提升9.1PCT。
• 纺织品出口表现优于服装出口，纺织品出口累计增长30.4%，服装出口累计下降6.4%。
• 2021年1月，受海外疫情物流受阻影响，纺服出口增速有所放缓，但整体仍保持增长趋势。

4. 线上销售

• 疫情影响下，线上销售成为重要增长点，2021年1月服装各细分行业线上销售额同比普遍上涨。
• 冷冬效应和春节消费旺季带动保暖类、换新类商品销售，家纺、内衣、运动服、女装等品类增长显著。
• 线上市场集中度较高，如男装、运动鞋服等，而女装、女鞋等行业竞争仍较为激烈。

关键信息

线上销售数据亮点

行业动态

• 加拿大鹅：中国大陆直营销售同比增长41.7%，股价上涨22%。公司加大在中国市场的投入，与本土设计师合作联名产品，提升品牌影响力。
• 泰慕士：为森马、迪卡侬等品牌代工，拟IPO募资6亿元，用于产能扩建及偿还贷款。
• 爱慕股份：IPO过会，将成为中国第四家内衣上市公司，拟募资7.61亿元，用于电商和越南生产基地建设。
• 菲拉格慕：中国大陆市场销售额同比增长33.9%，全球线上销售增长61.1%，但受欧洲疫情和旅游批发渠道影响，全年销售额下降33.5%。

公司动态

• 多家上市公司发布了2020年业绩预告，如太平鸟预计净利润约7亿元，同比增长27%；南极电商拟回购3至5亿元股份；鲁泰A和开润股份净利润同比大幅下降。
• 富安娜、罗莱生活、水星家纺等家纺企业线上销售额增长显著，南极人在多个品类中表现突出。

原材料价格跟踪

投资建议

品牌服饰

• 长期看，服装行业增速放缓，建议关注运动服饰等景气度较高的细分品类。
• 短期看，疫情后服装消费持续修复，冷冬与春节旺季叠加，建议关注业绩和估值有望双修复的优质品牌，如波司登、太平鸟、比音勒芬。

纺织制造

• 中长期看，劳动力成本上涨、贸易摩擦等因素压缩行业利润空间，建议关注提前布局海外产能的企业。
• 短期看，海外疫情导致出口增速放缓，建议关注后续变化。

风险提示

• 疫情反复风险
• 消费不及预期风险
• 汇率波动风险
• 棉价大幅波动风险

行业趋势与展望

• 随着疫情缓解，服装消费市场持续修复，线上销售增长显著，部分品类如运动服饰、家纺、内衣等表现亮眼。
• 纺织品出口表现优于服装出口，RCEP落地和海外订单回流将带来中期利好。
• 本土品牌加速数字化转型，安踏、李宁等在运动服饰领域表现突出。
• 纺织制造行业面临成本上升和全球供应链变化，建议关注具有全球化布局的龙头公司。