20250223-国金证券-纺织品和服装行业周报_耐克阿迪等海外运动龙头趋势向好_关注相关受益标的_9页_1mb

纺织服装行业周报分析总结

核心观点

• 耐克联手金·卡戴珊旗下塑身服装品牌Skims推出面向女性市场的新品牌NikeSkims，计划2025年一季度在美国首发，未来全球扩张。耐克新管理层采取稳经营、降库存策略，FY24/25Q2营收下滑77%，但有望触底反弹。
• 阿迪达斯推出高端支线A-Type，售价高达500-2000美元，旨在提升品牌调性。其大中华区实现连续6个月营收正增长。
• 行业方面，服装板块受天气影响较大，1-2月零售数据环比改善，终端客流回暖，预计未来增速有望回升。
• 原材料方面，棉价、涤纶等价格波动，内外棉价差扩大，但整体价格趋稳。
• 投资建议聚焦两大方向：弹性方向如海澜之家、比音勒芬；确定性方向如浙江自然、华利集团等制造龙头，应对外贸不确定性。

行业动态

• 服装零售：12月因暖冬天气，服装零售同比降幅0.3%，环比好转42个百分点。政策刺激与冬季到来叠加，预计Q1零售表现更强。
• 原材料价格：328级棉现货价14965元/吨，美棉CotlookA报价783美分/磅，内外棉价差达686元/吨，纺织制造板块承压。
• 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动及关税风险影响外需。

投资建议

弹性方向

• 品牌服饰：海澜之家商业转型成效显著，重点推荐；同时推荐李宁、比音勒芬等品牌。

确定性方向

• 制造板块：华利集团、浙江自然等产能外移龙头，适应全球需求变化，抵御外部风险。

综合风险与展望

• 全球经济不稳定及关税政策带来压力，但随着库存清理、本土化战略及零售回暖，各龙头公司景气度持续提升，板块估值逐步修复。
• 建议投资者关注国内消费复苏及高端化趋势，把握结构性机会。