纺织品和服装行业月报：春节临近恰逢冷冬，终端需求望继续改善-20210209-国金证券-21页_906kb

纺织品和服装行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月4日至2月5日期间，中国纺织品和服装行业的市场表现、关键数据、公司动态及未来展望。整体来看，行业在疫情后表现出持续复苏迹象，线上销售增长显著，部分细分领域如家纺、内衣、运动服等表现尤为突出。同时，出口市场在疫情后有所改善，但受到海外疫情反复和物流受阻的影响，增速有所放缓。品牌服饰和纺织制造板块的走势则呈现出分化态势。

主要观点

1. 行业整体趋势

• 市场表现：上证综指、深证成指、沪深300指数在上月分别上涨了0.67%、3.71%、5.22%，而纺织服装板块整体下跌9.87%，其中纺织制造下跌10.95%，服装家纺下跌9.25%。
• 终端需求：2020年12月限额以上企业服装鞋帽零售额同比增长3.8%，增速较去年同期提升1.9PCT，终端需求持续改善。
• 出口情况：2020年我国纺服出口总额同比增长7.2%，增速较去年同期提升9.1PCT。其中，纺织品出口增长显著（30.4%），而服装出口则有所下滑（-6.4%）。

2. 线上销售情况

• 线上增长：2021年1月服装各细分行业线上销售额普遍上涨，冷冬效应和春节换新需求推动了销售增长。
• 品类表现：家纺、内衣、运动服、女装等品类销售额增长明显，其中家纺线上销售额同比增长78%，内衣同比增长62%。
• 品牌表现：运动鞋服（安踏、李宁、特步）、家纺（罗莱生活、水星家纺）、男装（太平鸟男装、森马服饰）、婴童（巴拉巴拉、ABCKids）等龙头品牌表现突出。

3. 品牌服饰与纺织制造

• 品牌服饰：长期看，服装行业增速放缓，但运动服饰景气度较高，建议关注业绩和估值有望双修复的优质企业。
• 纺织制造：中长期来看，行业向东南转移和集中度提升是趋势，短期则需关注海外疫情和物流变化对出口的影响。

关键信息

1. 市场数据

2. 原材料价格变化

3. 公司动态

• 加拿大鹅：中国大陆直营销售同比增长41.7%，股价上涨22%。公司加大在中国市场的投入，并与中国设计师合作推出联名系列。
• 泰慕士：为森马、迪卡侬等品牌代工，拟IPO募资6亿元，用于产能扩张及偿还债务。
• 爱慕股份：IPO过会，将成为中国第四家内衣上市公司，拟募集资金7.61亿元。
• 菲拉格慕：中国大陆Q4销售额同比增长33.9%，全球线上销售增长61.1%。
• 重点上市公司动态：包括业绩预告、股票回购、股权激励、高管变动等。

投资建议

• 品牌服饰：建议关注业绩、估值有望双修复的优质服装企业，如波司登、太平鸟、比音勒芬等。
• 纺织制造：建议关注提前布局海外产能的纺服企业，因行业向东南转移和集中度提升是中长期趋势。
• 线上渠道：随着疫情后消费复苏，线上销售增长显著，尤其是家纺、内衣、运动服等品类。

风险提示

• 疫情反复：可能对服装消费和出口造成影响。
• 消费不及预期：疫情后消费复苏不及预期。
• 汇率波动：可能影响出口企业的利润空间。
• 棉价大幅波动：对纺织品成本和价格造成影响。

行业趋势总结

• 线上销售增长显著：冷冬和春节效应带动线上销售，尤其是家纺、内衣、运动服等品类表现突出。
• 出口市场复苏：疫情后订单回流，但海外疫情和物流问题仍可能影响出口增速。
• 品牌集中度提升：运动服饰、男装、婴童等品类集中度较高，龙头品牌表现强劲。
• 行业分化明显：品牌服饰与纺织制造走势分化，建议关注不同细分领域的投资机会。

重点品牌表现

总结

2021年初，中国纺织品和服装行业在疫情后展现出较强的复苏能力，线上销售增长显著，终端需求持续改善。尽管整体板块表现不佳，但部分细分行业如家纺、内衣、运动服饰等增长强劲。出口市场在疫情后有所恢复，但受海外疫情和物流影响，增速有所放缓。品牌服饰板块中，运动服饰景气度较高，建议关注优质品牌。纺织制造板块则需关注中长期趋势，如行业转移和集中度提升。同时，部分公司通过IPO、回购、股权激励等方式积极应对市场变化，增强市场信心。整体来看，行业在疫情后逐步恢复，未来仍有增长潜力，但需警惕疫情反复、消费不及预期、汇率波动和原材料价格波动等风险。