20250810-国金证券-纺织品和服装行业研究_美对等关税下制造龙头长期逻辑坚实；上美发布正面盈利预告_12页_1mb

行业周报分析总结

核心观点

• 美国7月对100多个国家征收对等关税，规定于8月7日正式生效，税率范围在10%-40%之间，成本由美国进口商承担。尽管大部分制造业企业已开始调高价格，但鞋服制造龙头企业凭借产能稀缺性仍保持较高议价权，短期内订单波动与价格上行，长期成长逻辑保持。

美护板块动态

• 上美股份2025年上半预期业绩增长，收入增长16.8%-17.3%，净利润增长30.9%-35.8%。韩束和New Page业务增长成为主要驱动力。
• 其他美护公司如时代天使、四环医药、雍禾医疗、若羽臣、拉芳家化、朗姿股份也发布了2025上半年业绩预告，整体表现良好。

六大核心行业景气度

• 鞋服制造：关税带来的影响短期存在，但长期维稳。
• 男装、女装、家纺：增长底部已初步企稳，短期存在复苏波动。

近期行情

• 纺织服装板块近一周上涨2.34%，排名所有行业第20；个股方面，天虹国际、浪莎股份表现优异。
• 美容护理板块涨幅5.59%，排名第5。

投资建议

• 服装品牌：侧重海澜之家和李宁。
• 美护板块：推荐巨子生物和锦波生物，具备较强盈利增长潜力。
• 黄金珠宝：推荐老铺黄金，受益于金价持续上行。

风险提示

• 内需恢复不确定、人民币兑美元汇率波动、关税政策变化均是行业面临的主要风险。