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化工品价格持续回暖，关注煤化工、轻烃化工与磷化工行业

核心内容概述

2024年2月，基础化工行业指数上涨9.90%，在30个中信一级行业中排名第11位。整体行业表现有所回暖，主要化工品价格呈现上涨趋势，其中四氯乙烯、炭黑、丁二烯、硫酸和碳酸锂涨幅居前。3月份投资策略建议关注煤化工、轻烃化工和磷化工行业。行业估值水平处于历史低位，但部分子行业盈利有所改善，未来需求有望逐步修复。

主要观点

• 行业表现回暖：2024年2月，基础化工行业指数上涨9.90%，跑赢上证综指和沪深300指数，整体表现优于去年同期。
• 子行业表现分化：氟化工、电子化学品和轮胎行业涨幅居前，分别为22.05%、16.88%和14.61%；而锦纶、粘胶和涂料油墨颜料行业表现较差。
• 个股涨跌显著：板块内506只个股中，315只上涨，189只下跌。涨幅前五的个股为安诺其（45.14%）、三美股份（34.64%）、华西股份（32.92%）、凯大催化（31.62%）和容大感光（31.30%）；跌幅前五的个股为*ST碳元（-20.87%）、ST瑞德（-18.38%）、奥福环保（-16.12%）、亚太实业（-15.88%）和润阳科技（-15.47%）。
• 产品价格走势：2月化工品价格上涨品种增加，共161个产品上涨，97个产品下跌。涨幅较大的产品包括四氯乙烯（16.54%）、炭黑（16.28%）、丁二烯（15.32%）、硫酸（14.64%）和碳酸锂（13.71%）；跌幅较大的产品包括液氯（-55.56%）、液化天然气（-21.68%）、氩气（-19.40%）、气相白炭黑（-15.38%）和纯碱（-11.23%）。
• 国际油价上涨：WTI原油上涨3.18%，报收于78.26美元/桶；布伦特原油上涨2.34%，报收于83.62美元/桶。
• 行业投资建议：维持“同步大市”评级，建议关注煤化工、轻烃化工和磷化工行业，因这些行业有望受益于成本优势和需求回升。
• 政策支持：2023年能源投资快速增长，其中新能源投资增速显著。河南省发布绿色化升级改造指南，推动化工行业向低碳化发展。
• 行业展望：随着全球经济增长预期有所改善，以及国内需求逐步恢复，化工行业景气度有望回升。磷化工行业因新能源汽车和储能需求增长，未来景气度提升预期较强。

关键信息

2024年2月行业表现

• 行业指数：上涨9.90%，跑赢上证综指1.77个百分点，跑赢沪深300指数0.55个百分点。
• 子行业表现：32个子行业上涨，1个下跌。氟化工、电子化学品、轮胎行业涨幅较大。
• 个股表现：315只个股上涨，189只下跌，涨幅前五为安诺其、三美股份、华西股份、凯大催化和容大感光，跌幅前五为*ST碳元、ST瑞德、奥福环保、亚太实业和润阳科技。

化工品价格变化

• 上涨品种：四氯乙烯、炭黑、丁二烯、硫酸、碳酸锂。
• 下跌品种：液氯、液化天然气、氩气、气相白炭黑、纯碱。
• 整体趋势：化工品价格继续回暖，其中制冷剂产品表现较好。

行业与政策动态

• 碳达峰政策：工信部提出到2025年制定200项以上碳达峰急需标准，推动化工行业绿色化升级。
• 能源投资增长：2023年我国能源投资保持快速增长，新能源投资增速显著。
• 河南绿色化升级：河南省发布绿色化升级改造指南，推动28条重点产业链绿色低碳发展。

行业投资策略

• 建议关注行业：煤化工、轻烃化工、磷化工。
• 行业估值：截至2024年3月7日，基础化工行业TTM市盈率（整体法）为19.54倍，低于历史平均水平30.04倍。
• 未来展望：随着需求逐步修复，行业景气度有望提升，特别是磷化工行业因新能源需求增长，景气度提升空间较大。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求下滑。

投资评级

• 行业评级：同步大市。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。