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化工品价格有所回暖，关注煤化工、轻烃化工与轮胎行业

核心内容概述

2024年1月，基础化工行业指数下跌17.20%，在30个中信一级行业中排名第25位。行业整体表现较弱，但部分子行业和个股出现抗跌表现，整体化工品价格有所回暖，涨跌比继续改善。分析师顾敏豪认为，2024年2月应继续关注煤化工、轻烃化工和轮胎行业。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 行业表现：2024年1月中信基础化工行业指数下跌17.20%，跑输上证综指10.94个百分点，跑输沪深300指数10.92个百分点。
• 近一年表现：近一年来，基础化工指数下跌37.18%，跑输上证综指22.84个百分点，跑输沪深300指数14.53个百分点，排名第28位。
• 子行业表现：
  • 轮胎、纯碱和钾肥行业表现相对抗跌，分别下跌0.20%、8.43%和10.23%。
  • 碳纤维、橡胶助剂和电子化学品行业跌幅较大，分别下跌30.19%、28.01%和26.11%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中农立华（+18.68%）、丸美股份（+17.10%）、国光股份（+12.92%）、梅花生物（+4.40%）、通用股份（+3.38%）。
  • 跌幅前五：鼎龙科技（-42.06%）、金力泰（-41.72%）、天承科技（-41.58%）、中石科技（-37.74%）、松井股份（-37.71%）。

2. 行业与公司要闻回顾

• 2023年化工行业利润：化学原料和化学制品制造业利润下降34.1%。
• 煤化工项目进展：
  • 三大煤化工项目（陕煤集团榆林化学、新疆山能化工、新疆东明塑胶）获得生态环境部批复，总投资超过2150亿元。
• 国际合作与产能变化：
  • SABIC宣布中沙古雷乙烯项目达成最终投资决策，预计总投资约448亿元。
  • 沙特阿美搁置产能提升计划，将最大产能维持在1200万桶/日。
• OPEC与IEA预测分歧：
  • OPEC预测2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年增加185万桶/日。
  • IEA则预测全球石油需求将在2030年达到峰值。
• 显示材料市场：标普全球预测显示材料市场将在2024年反弹，预计2023至2028年复合年增长率4.0%。
• 神马股份海外布局：计划在泰国建设尼龙66纤维生产基地，形成1万吨/年尼龙66差异化纤维的建设规模。

3. 产品价格跟踪

• 整体价格趋势：化工产品价格整体回暖，144个产品上涨，129个产品下跌。
• 涨幅居前的产品：
  • 制冷剂R125（+31.53%）、间戊二烯（+15.81%）、三氯甲烷（+12.98%）、纯苯（+12.26%）、中温煤焦油（+11.95%）。
• 跌幅居前的产品：
  • 合成氨（-22.87%）、硫酸（-18.65%）、纯碱（-15.85%）、乙腈（-12.56%）、液化天然气（-11.71%）。

4. 行业评级及投资观点

• 行业评级：维持“同步大市”的投资评级。
• 投资策略：
  • 建议关注煤化工、轻烃化工和轮胎行业。
  • 原油价格中高位运行背景下，煤化工、轻烃化工具备成本优势，盈利空间较大。
  • 轮胎行业受益于汽车出口增长及原材料价格下降，盈利有望提升。
• 估值水平：截至2024年2月7日，中信基础化工板块TTM市盈率为17.80倍，低于2010年以来的平均估值水平30.08倍。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求下滑。

投资评级标准

总结

整体来看，2024年1月化工行业整体表现偏弱，但部分子行业和个股表现出较强的抗跌能力。化工品价格回暖，特别是部分产品如制冷剂R125、间戊二烯等涨幅显著。分析师建议关注煤化工、轻烃化工和轮胎行业，因其具备成本优势和需求改善的潜力。同时，行业估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。然而，行业仍面临原材料价格波动、竞争加剧和下游需求下滑等风险，投资者需谨慎对待。