基础化工行业月报：化工品价格持续回暖，关注煤化工、轻烃化工与磷化工行业-240307-中原证券-16页_882kb

化工品价格持续回暖，关注煤化工、轻烃化工与磷化工行业

核心内容概览

2024年2月，基础化工行业整体表现回暖，中信基础化工行业指数上涨9.90%，在30个中信一级行业中排名第11位。尽管近一年来行业指数下跌31.01%，但2月的上涨趋势显示市场情绪有所改善。行业投资建议维持“同步大市”评级，3月份建议关注煤化工、轻烃化工和磷化工行业。

主要观点

• 行业整体表现：2024年2月，基础化工行业表现优于上证综指和沪深300指数，但近一年表现相对较弱。
• 子行业与个股表现：32个中信三级子行业中，仅1个下跌，氟化工、电子化学品和轮胎行业涨幅显著，分别为22.05%、16.88%和14.61%。板块内315只股票上涨，189只下跌，涨幅前列的个股包括安诺其（45.14%）、三美股份（34.64%）等。
• 产品价格趋势：2024年2月，化工品价格继续回暖，161个产品上涨，97个下跌。涨幅居前的包括四氯乙烯（16.54%）、炭黑（16.28%）、丁二烯（15.32%）、硫酸（14.64%）和碳酸锂（13.71%）；跌幅较大的有液氯（-55.56%）、液化天然气（-21.68%）、氩气（-19.40%）等。
• 投资建议：建议关注煤化工、轻烃化工和磷化工行业，因其具备成本优势和需求增长潜力。
• 政策与行业动态：工信部推动工业领域碳达峰碳中和标准体系建设，河南等地推动重点产业链绿色化升级，氮肥市场产销两旺，巴斯夫利润缩减，亚洲化学品市场整体悲观。

关键信息

产品价格涨跌幅排名（2024年2月）

涨幅前十：

• 四氯乙烯：16.54%
• 炭黑：16.28%
• 丁二烯：15.32%
• 硫酸：14.64%
• 碳酸锂：13.71%
• 制冷剂R125：13.70%
• 乙腈：13.08%
• 高温煤焦油：12.58%
• 制冷剂R32：12.82%
• 煤沥青：12.97%

跌幅前十：

• 液氯：-55.56%
• 液化天然气：-21.68%
• 氩气：-19.40%
• 气相白炭黑：-15.38%
• 纯碱：-11.23%
• 醋酐：-10.04%
• 酚油：-9.62%
• 焦炭：-9.04%
• 二乙二醇：-8.27%
• 聚乙烯：-8.27%

行业与公司要闻回顾

• 工信部碳达峰政策：提出到2025年制定200项以上碳达峰急需标准，推动绿色低碳发展。
• 河南绿色化升级改造：推动28条重点产业链升级，提升能效与绿色生产水平。
• 氮肥市场表现：2023年氮肥表观消费量超3800万吨，尿素出口大幅增长，价格有所回落。
• 神马氢氨项目投产：项目设计产能合成氨40万吨/年，氢气4亿标方/年，有助于提升尼龙化工板块效益。
• 巴斯夫利润缩减：2023年利润下降28.7%，预计2024年全球经济增长将温和复苏。
• 亚洲化学品市场悲观：乙烯衍生物和丙烯衍生物市场面临盈利压力，丁二烯市场持续低迷，钛白粉价格有望恢复上涨。

行业投资观点

• 估值水平：2024年2月，中信基础化工板块TTM市盈率（剔除负值）为19.54倍，低于2010年以来的平均水平30.04倍。
• 行业趋势：受美联储加息和全球需求下滑影响，化工行业景气度持续下行，但近期下滑幅度放缓，部分子行业盈利有所改善。
• 关注领域：
  • 煤化工与轻烃化工：受益于原油中高位运行及成本优势。
  • 磷化工：磷矿石价格保持上升趋势，磷肥及新能源汽车相关需求推动行业景气度提升。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑

投资评级

图表目录

• 图1：近一年基础化工指数表现
• 图2：2024年2月基础化工子行业行情表现
• 图3：布伦特原油价格走势
• 图4：乙烯价格走势
• 图5：丙烯价格走势
• 图6：丁二烯价格走势
• 图7：聚乙烯价格走势
• 图8：聚丙烯价格走势
• 图9：PVC价格走势
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势
• 图11：天然橡胶价格走势
• 图12：炭黑价格走势
• 图13：涤纶长丝价格走势
• 图14：粘胶短纤价格走势
• 图15：钛白粉价格走势
• 图16：磷矿石价格走势
• 图17：尿素价格走势
• 图18：钾肥价格走势
• 图19：磷酸一铵价格走势
• 图20：磷酸二铵价格走势
• 图21：纯碱价格走势
• 图22：MDI价格走势
• 图23：草甘膦价格走势
• 图24：有机硅价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比