基础化工行业月报：化工品价格有所回暖，关注煤化工、轻烃化工与轮胎行业-20240208-中原证券-16页_822kb

化工品价格有所回暖，关注煤化工、轻烃化工与轮胎行业

核心内容

2024年1月，中信基础化工行业指数下跌17.20%，在30个中信一级行业中排名第25位。尽管整体表现不佳，但部分子行业如轮胎、纯碱和钾肥表现相对抗跌，分别下跌0.20%、8.43%和10.23%。行业整体价格有所回暖，上涨品种数量较上月继续增加，涨幅居前的产品包括制冷剂R125、间戊二烯、三氯甲烷、纯苯和中温煤焦油，涨幅分别为31.53%、15.81%、12.98%、12.26%和11.95%。下跌品种比例继续下降，跌幅居前的有合成氨、硫酸、纯碱、乙腈和液化天然气。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业表现：2024年1月，基础化工行业整体表现不佳，下跌17.20%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 历史表现：近一年来，基础化工指数下跌37.18%，在30个行业中排名第28位。
• 子行业表现：33个中信三级子行业中，轮胎、纯碱和钾肥抗跌能力较强，而碳纤维、橡胶助剂和电子化学品行业跌幅较大。

2. 个股表现

• 上涨个股：中农立华、丸美股份、国光股份、梅花生物和通用股份涨幅居前，涨幅分别为18.68%、17.10%、12.92%、4.40%和3.38%。
• 下跌个股：鼎龙科技、金力泰、天承科技、中石科技和松井股份跌幅居前，分别下跌42.06%、41.72%、41.58%、37.74%和37.71%。

3. 产品价格跟踪

• 国际油价反弹：1月国际油价有所反弹，WTI原油上涨5.86%，布伦特原油上涨6.06%。
• 产品价格走势：144个化工品价格上涨，129个下跌，整体价格回暖。部分产品如制冷剂R125、间戊二烯、三氯甲烷等涨幅较大，而合成氨、硫酸、纯碱等跌幅较大。

4. 行业投资建议

• 投资评级：维持行业“同步大市”的投资评级。
• 投资主线：建议关注煤化工、轻烃化工和轮胎行业。
• 投资逻辑：
  • 煤化工与轻烃化工：受国际油价中高位运行影响，替代路线有望凭借成本优势实现盈利提升。
  • 轮胎行业：受益于我国汽车产业出口增长及新能源趋势，国产轮胎需求有望上升。成本端橡胶等原材料价格下跌，运输成本降低，行业盈利提升。

关键信息

行业政策动态

• 非化石能源不纳入能耗调控：国家明确非化石能源不纳入能耗总量和强度调控，有助于推动绿色能源发展。
• 化肥保供稳价：国家发改委部署春耕化肥保供稳价工作，保障农业用肥需求。
• 煤化工项目获批：三大煤化工项目环评获生态环境部批复，总投资超过2150亿元，将推动煤化工行业发展。
• SABIC投资中沙古雷乙烯项目：投资约448亿元，建设乙烯蒸汽裂解装置及相关下游生产装置，提升区域石化产业竞争力。

公司动态

• 江山股份与瓮福集团合作：打造磷化工循环一体化产业链，总投资约220亿元，年产值将超400亿元。
• 神马股份在泰国建基地：投资2.52亿元建设尼龙66纤维生产基地，增强海外市场竞争力。
• 沙特阿美搁置扩产计划：将最大可持续产能维持在1200万桶/日，反映全球石油需求增长预期下降。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑

行业与公司投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%至10%
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上

总结

2024年1月，化工行业整体表现不佳，但部分产品价格出现回暖迹象，表明行业存在一定的复苏潜力。煤化工、轻烃化工和轮胎行业因成本优势和需求改善，成为当前值得关注的投资主线。同时，行业政策支持和重点项目的推进为化工行业提供了新的发展机遇。然而，投资者仍需警惕原材料价格波动、行业竞争加剧和下游需求下滑等风险。