20220825-国金证券-天坛生物-600161.SH-盈利能力稳步提升_二季度增长优异_4页_1mb

报告摘要

天坛生物是一家专注于医药健康领域的公司，近期获得国金证券“买入”评级。公司2022年中报显示，其上半年收入和净利润均实现增长，特别是二季度业绩增长显著，反映出公司良好的盈利能力及市场表现。

业绩表现：2022年上半年公司实现收入18.91亿元，同比增长4.37%，归母净利润3.85亿元，同比增长14.27%。其中，二季度收入环比增长69%，归母净利润环比增长108%，显示公司业绩在疫情期间仍保持强劲增长。
盈利能力提升：公司毛利率和净利率分别达到48.78%和27.99%，较去年同期有所提升，主要得益于销量增长及成本控制措施。
市场拓展：公司采浆规模和终端覆盖持续领先行业，上半年采浆量达1,015吨，覆盖销售终端21,543家，其中药店和医疗机构分别增长15.90%和6.61%。
产能建设：永安厂区新产能已开始投产，预计将进一步提升公司产能优势与采浆规模的协同效应。
财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为7.81亿元、8.4亿元和11.03亿元，同比增长分别为3%、7%和31%。对应EPS分别为0.47元、0.51元和0.67元，当前PE分别为46倍、42倍和32倍。
投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力巨大，符合长期投资逻辑。

股价与市值：当前市场价格为21.58元，总市值为355.60亿元。
盈利能力指标：ROE（摊薄）在2022E为9.17%，2024E预计达到11.38%。P/E从81.86倍下降至32.24倍，P/B从11.58倍下降至3.67倍，显示估值逐步合理化。
费用控制：公司销售、管理和研发费用率基本稳定，通过强化控费降本有效应对成本上升带来的影响。
现金流表现：2022年上半年经营活动现金净流为1,320百万元，显示公司具备良好的现金流管理能力。
风险提示：主要包括浆站拓展不达预期、资本开支增加、产能建设进度不及预期、行业政策风险及疫情反复等。