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证券研究报告总结：【卓越推】天坛生物（600161）

一、核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦医药行业，重点推荐天坛生物（600161）。报告指出，天坛生物作为国内血制品行业的龙头企业，其业绩增长显著，业务结构优化，具备较强的市场竞争力和增长潜力，是当前医药行业中值得重点配置的标的之一。

二、主要观点

1. 行业政策导向

• 新药临床试验默示许可制度：11月5日，药企如默沙东、艾伯维等首批获得“临床试验默示许可”受理号，标志着我国新药审批制度从“点头制”向“摇头制”转变，提高了审批效率。
• 优先审评机制改革：CDE自11月7日起对优先审评申请采取即到即审方式，提升审批效率，加快创新药和优质仿制药上市进程。
• 上海医药改革政策：鼓励药品医疗器械创新，推动建立与全球城市相适应的药品供应保障体系，为医药行业带来长期利好。

2. 行业投资方向

• 政策支持方向包括：创新药、优质仿制药、慢病用药、国际化、CRO公司。
• 建议关注相关龙头企业，如恒瑞医药、康恩贝、通化东宝、华兰生物、天坛生物、乐普医疗、泰格医药等。

3. 天坛生物推荐理由

• 业绩增长显著：2018年上半年公司营业收入同比增长18.17%，扣非净利润同比增长25.60%。血制品业务收入同比增长55.87%，净利润同比增长62.19%，带动整体净利润增长69.40%。
• 采浆规模国内领先：公司拥有56家单采血浆站（含分站），覆盖全国13个省份，采浆量同比增长13.89%，未来年投浆能力有望达到千吨。
• 产品线丰富，研发能力强：公司是国内拥有免疫球蛋白品种最多的厂家，涵盖7个生产批文。多个新产品处于临床试验阶段，有望率先上市。

4. 盈利预测与评级

• 摊薄每股收益预测为：2018年0.60元，2019年0.70元，2020年0.83元。
• 维持“增持”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

三、关键信息

1. 风险提示

• 血制品行业政策风险
• 产品价格下降风险
• 研发进度不及预期
• 新设浆站建设不及预期
• 行业事件风险
• 内部协同不及预期

2. 研究团队

• 李惜浣：药学学士，工商管理硕士，曾任职于某医药上市公司研究院、东海证券研究所，2012年加入信达证券。
• 吴临平：南京大学制药学士，生化硕士，2012年加入信达证券。
• 龚琴容：北京师范大学物理学学士，北京大学理论物理博士，2017年加入信达证券。

3. 行业重点覆盖公司

四、机构销售联系人

五、评级说明

六、免责声明

本报告为信达证券签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性和完整性。投资者应自行承担使用报告所产生的风险，信达证券不承担因此产生的任何法律责任。