20230402-德邦证券-晶盛机电-300316.SZ-业绩高速增长_先进设备+先进材料稳步推进_3页_671kb

报告摘要

晶盛机电（300316.SZ）是一家专注于机械设备行业的企业，其业务涵盖先进设备和先进材料两大板块，近年来业绩表现强劲，公司持续扩大产能并推进技术创新，展现出良好的发展潜力。分析师对晶盛机电的评级为“增持”，认为其未来增长前景良好。

业绩增长显著：2022年公司实现营业收入106.38亿元，同比增长78.45%；净利润29.24亿元，同比增长70.80%，业绩增长势头强劲。
双轮驱动战略：公司坚持“先进设备+先进材料”的双引擎发展战略，材料业务收入及利润率大幅增长，设备及服务业务亦保持稳健增长。
在手订单充足：截至2022年末，公司未完成订单总计254.23亿元，其中半导体设备订单达33.92亿元，为2023年业绩高增奠定坚实基础。
SiC业务突破：公司成功开发碳化硅长晶设备、切片设备、抛光设备及外延设备，其中外延设备已实现批量销售，并成功生长出8英寸N型碳化硅晶体。
产品竞争力提升：6英寸双片式碳化硅外延设备新品发布，单台产能提升70%，单片运营成本降幅可达30%以上，具有国际领先优势。
盈利预测乐观：预计2023-2025年公司归母净利润分别为45.51/57.72/72.30亿元，对应PE分别为18.8/14.8/11.8倍，维持“增持”评级。
风险提示：分析师指出，光伏技术迭代不及预期、新技术研发不及预期、市场竞争加剧等风险可能影响公司未来表现。

2023年目标：新签电池设备及组件设备订单超30亿元，材料业务销售突破50亿元，全年营业收入同比增长60%以上。
财务指标预测：
- 营业收入增长率：2023E为60.7%，2024E为31.5%，2025E为29.1%
- 净利润增长率：2023E为55.7%，2024E为26.8%，2025E为25.3%
- 每股收益：2023E为3.48元，2024E为4.41元，2025E为5.52元
- PE估值：2023E为18.78倍，2024E为14.80倍，2025E为11.82倍
- P/B估值：2023E为5.79倍，2024E为4.33倍，2025E为3.28倍
- P/S估值：2023E为5.00倍，2024E为3.80倍，2025E为2.94倍
- EV/EBITDA估值：2023E为14.98倍，2024E为11.53倍，2025E为8.56倍
- 股息率：2023E为1.1%，2024E为1.5%，2025E为1.7%

指标	2022	2023E	2024E	2025E
毛利率	39.65%	38.8%	37.8%	36.8%
净利率	28.93%	28.1%	27.1%	26.2%
净资产收益率	27.1%	30.8%	29.3%	27.7%
资产负债率	61.2%	61.1%	56.8%	55.1%
流动比率	1.3	1.4	1.5	1.6
速动比率	0.5	0.6	0.7	0.8
现金比率	0.2	0.3	0.3	0.4
固定资产周转率	4.1	5.8	7.1	8.6

指标	2022	2023E	2024E	2025E
净利润	2,924	4,551	5,772	7,230
经营活动现金流	1,314	3,684	3,972	6,354
投资活动现金流	-1,958	-106	-7	52
融资活动现金流	2,080	-797	-1,025	-1,022
现金净流量	1,436	2,781	2,939	5,383