20230315-德邦证券-晶盛机电-300316.SZ-先进设备+先进材料双轮驱动_业绩高速增长_3页_663kb

报告摘要

晶盛机电 (300316.SZ) 详细总结

核心内容

晶盛机电是一家专注于电气设备/电源设备行业的公司，凭借“先进设备+先进材料”的双轮驱动战略，实现了业绩的快速增长。公司主要业务涵盖半导体设备、光伏设备及碳化硅（SiC）相关设备，其在手订单充足，为未来业绩增长提供了坚实基础。分析师对晶盛机电维持“增持”评级，并对其未来三年的盈利能力与估值表现进行了预测。

主要观点

业绩表现强劲：2022年公司实现营业收入106.38亿元，同比增长78.45%；净利润29.17亿元，同比增长70.43%。
订单增长显著：截至2022年9月30日，公司在光伏领域的未完成订单总额达213.30亿元，预计全年订单充足。
业务拓展顺利：
- 半导体设备：受益于国产化进程加快，订单量同比快速增长。
- 光伏设备：持续开发创新性设备，提升技术服务品质，增强市场竞争力。
- SiC业务：外延设备实现批量销售，新产品6英寸双片式碳化硅外延设备发布，单台产能提升70%，运营成本下降30%以上。
研发投入与技术升级：公司持续加大研发投入，推动技术升级，强化装备与材料协同发展。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为29.17亿元、42.73亿元和57.03亿元，对应PE分别为29.7倍、20.3倍和15.2倍，显示估值逐步下降，但盈利持续增长。
财务指标改善：经营现金流持续增长，资产周转率提升，资产负债率有所上升，但整体财务结构仍稳健。

关键信息

股票数据

总股本：1,308.72百万股
流通A股：1,230.74百万股
52周内股价区间：43.80-84.01元
总市值：86,650.09百万元
当前价格：66.21元

财务预测

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	3,811	5,961	10,638	16,963	23,808
净利润（百万元）	858	1,712	2,917	4,273	5,703
全面摊薄EPS（元）	0.66	1.31	2.23	3.26	4.36
毛利率（%）	36.6%	39.7%	39.1%	37.0%	35.7%
净利润率（%）	29.0%	28.2%	26.0%	24.8%
净资产收益率（%）	16.4%	25.0%	27.2%	29.6%	29.5%

财务指标趋势

指标	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率（%）	57.9%	60.2%	63.0%	63.7%
流动比率	1.4	1.4	1.4	1.5
速动比率	0.6	0.6	0.7	0.8
现金比率	0.2	0.3	0.4	0.5
固定资产周转率	4.0	5.8	9.4	13.6

现金流量预测

指标	2021	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	1,737	2,106	6,209	7,436
投资活动现金流（百万元）	-886	-132	-34	16
融资活动现金流（百万元）	75	1,057	-554	-804
现金净流量（百万元）	935	3,030	5,621	6,648