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农林牧渔行业周报总结（2016年07月04日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）

核心内容概述

本报告聚焦于2016年7月4日的农林牧渔行业动态，分析了鸡价、饲料行业、天气对农产品价格的影响，并提出相关投资建议。

主要观点

鸡价上涨趋势明确

• 鸡价上涨：受饲料价格上涨和季节性需求增长影响，商品代鸡苗价格已开始上涨，预计8月将再创新高。
• 供需格局改善：由于祖代鸡引种受限，商品代鸡苗供应持续收缩，叠加7月烧烤消费旺季，推动鸡价上涨。
• 价格预测：父母代种鸡价格高点可持续至2017年，商品代鸡苗价格高点可能出现在2018年2-3月，价格可达8元/羽。
• 企业表现：父母代种鸡销量和价格同步上升，龙头企业有望凭借种源和资金优势扩大市场份额。

饲料行业表现强劲

• 销量增速拐点：上半年饲料行业销量增速确认，重点企业销量增长在10%-20%之间，部分高弹性品种增速超过50%。
• 业绩增速亮眼：由于毛利率和费用率改善，重点饲料上市企业中报业绩增速达30%以上，部分弹性品种增速超70%。
• 未来预期：预计2016年重点饲料企业业绩增速将达40%，2017年继续维持40%以上增长。
• 投资建议：重点推荐唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农等企业，建议布局一体化饲企、边际改善+并购驱动类、成长性标的。

天气异常对豆类和糖价影响显著

• 拉尼娜现象：超强厄尔尼诺可能结束，转向拉尼娜现象，导致我国北旱南涝，南美和北美大豆减产，国际糖价持续上涨。
• 糖价预期：16/17榨季糖供需将出现反转，国际糖价有望继续上行。国内连续两个榨季减产，缺口达700万吨，走私严控进一步刺激糖价。
• 豆类价格：国产大豆和豆粕价格持续上涨，进口大豆和豆粕价格亦有上升，国内外价差拉大。

关键信息

生猪养殖

• 价格变化：生猪均价18.99元/公斤，周环比下跌5.49%；仔猪均价49.42元/公斤，周环比下跌1.05%。
• 猪粮比：本周猪粮比为9.27，周环比下跌5.41%。
• 盈利情况：自繁自养头均盈利为736.78元，周环比下跌3.47%；外购仔猪头均盈利为450.38元，周环比下降8.37%。
• 能繁母猪存栏：截至2016年5月，能繁母猪存栏3,760万头，环比下跌0.29%；生猪存栏约3.73亿头，环比上涨0.40%。

肉禽养殖

• 鸡苗价格：本周白羽鸡苗均价2.23元/羽，周环比上涨42.95%。
• 毛鸡价格：毛鸡均价4.12元/斤，周环比上涨1.98%。
• 养殖成本：毛鸡出栏成本价为3.76元/斤，周环比上涨1.08%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润为0.87元/羽，周环比下跌50.57%。

粮食价格

• 玉米：国内均价1973元/吨，周环比上涨0.81%；进口完税价1551元/吨，周环比下跌2.67%。
• 小麦：国内均价2231元/吨，周环比上涨0.97%；进口价2805元/吨，无明显变化。
• 大豆：国产均价3661元/吨，周环比上涨3.19%；进口完税价3827元/吨，周环比上涨5.32%。
• 豆粕：国产现货价3622元/吨，周环比上涨5.81%；国际现货价2925元/吨，周环比上涨1.30%。

糖价

• 国内糖价：6052元/吨，周环比上涨3.52%。
• 国际糖价：5165元/吨，周环比上涨6.43%。

水产养殖

• 海参：均价90元/公斤，与上周持平。
• 鲍鱼：均价160元/公斤，周环比下跌11.11%。
• 扇贝：均价6.6元/公斤，与上周持平。
• 草鱼、鲤鱼、罗非鱼：价格均与上周持平。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情风险
• 极端天气影响

投资建议

• 推荐标的：民和股份、益生股份（鸡苗行业龙头）、唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农（饲料行业重点）
• 关注领域：豆类、糖价、水产养殖（如海参）等受益于天气异常的农产品价格变化

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