20250422-中邮证券-农林牧渔周度报告_农林牧渔行业周度报告猪价阶段性上行_12页_862kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了周度分析，重点聚焦生猪和白羽鸡养殖产业链的走势，并对种植产业链部分产品进行了简要追踪。同时，报告提出了投资建议和相关风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周市场整体反弹，但农业板块表现较弱。
• 农林牧渔（申万）行业指数下跌 2.15%，在申万31个一级行业中涨幅排名第30位。
• 除果蔬加工外，其余细分行业均下跌，动保、种子等前期上涨较多的板块调整显著。

2. 生猪价格走势

• 价格方面：全国猪价连续两周上行，截至4月18日，全国生猪均价 14.85元/公斤，环比上涨 1.60%。北方涨幅较大，南方相对偏弱。
• 盈利方面：自繁自养生猪头均盈利 79元，环比增加 28元/头；外购仔猪头均盈利 28元。盈利增加主要得益于饲料成本下降和猪价上行。
• 存栏方面：2月能繁母猪存栏微幅波动，行业预期悲观，产能增加谨慎。若猪价进一步下行，行业去产能趋势将更加明确。
• 结论：2025年猪价或在窄幅区间波动，成本控制将成为竞争重点。建议关注成本优势明显的龙头企业，如牧原股份、温氏股份，以及成本下降空间大的中小企业，如巨星农牧、华统股份。

3. 白羽鸡价格走势

• 苗价方面：烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 3.10元/羽，环比上涨 0.2元/羽，平均单羽盈利 0.2元。
• 肉毛鸡价格：肉毛鸡价格环比微涨 0.05% 至 3.75元/斤。
• 市场情况：当前市场成交混乱，两极分化严重。虽然鸡苗出栏有盈利，但饲料涨价使养殖端对高苗价有所抵触。
• 供给与引种：2024年白鸡祖代更新量同比增长 17.25%，2025年1-2月海外引种断档，3月从法国引种。中美贸易摩擦增加了后续引种的不确定性。
• 结论：引种不确定性为行业带来风险与机遇，国产育种企业有望加快替代进程，迎来更好发展机会。

4. 种植产业链走势

• 白糖：小幅下跌，柳州白砂糖价格为 6150元/吨，环比下跌 20元/吨。
• 大豆：小幅调整，巴西大豆到岸完税价为 3692元/吨，环比下跌 1.2%。
• 棉花：继续下跌，价格为 14205元/吨，环比下跌 73元/吨。
• 玉米：窄幅震荡，全国均价为 2230元/吨，与上周持平。

关键信息

• 投资评级：行业维持“强于大市”评级，预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上。
• 分析师信息：王琦，SAC登记编号：S1340522100001，邮箱：wangqi2022@cnpsec.com。
• 推荐标的：
  • 龙头企业：牧原股份、温氏股份。
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份等。
• 风险提示：
  • 动物疫病风险：重大疫病可能对畜牧养殖业造成较大经济损失。
  • 原材料价格波动风险：玉米、大豆等价格波动可能影响企业成本控制和盈利能力。

总结

本报告指出，2025年猪价将窄幅波动，成本控制是企业盈利的关键。白羽鸡苗价震荡，引种不确定性增加，国产育种企业迎来发展机遇。种植产业链中，白糖、棉花、大豆价格有所下跌或调整，玉米价格保持稳定。建议投资者关注成本优势明显的养殖企业，同时警惕动物疫病和原材料价格波动等风险。