20130907-中国银河-农林牧渔行业_土地流转政策预期升温_鸡苗价格持续上涨_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2013年9月7日）

核心内容

• 土地流转政策预期升温：农村集体经营性建设用地使用权流转试点将在9月启动，土地确权是推动流转的第一步。预计土地流转后，补偿标准将提高，土地资源升值预期增强。拥有土地资源且具备创新农业经营机制的企业将具有投资价值，推荐亚盛集团（600108）。
• 生猪养殖产业链：出栏肉猪均价为15.84元/公斤，周环比上涨0.4%，同比上涨8.3%。三元仔猪出栏价33元/公斤，周环比下跌4.3%，同比上涨15.5%。中小规模化养殖户自繁自养头均盈利为133元/头，大型养殖户盈利达334元/头。猪价预计在中秋节后回调，11月至春节温和上涨，春节前运行区间为15-18元。预计猪价周期底在2014年4-5月。
• 禽类养殖产业链：肉鸡苗价格上涨18.2%，鸭苗价格下跌7.3%，毛鸡收购价下跌1.4%。由于出栏增加和H7N9疫情，行业信心低迷，小养殖户退出，大企业停止扩张。若屠宰企业库存消化，需求恢复，鸡价有望出现周期性反转。推荐圣农发展、新希望、民和股份。
• 动保行业：瑞普生物猪圆环疫苗获生产批文，定价12元，预计四季度销售额达2000万元。国家强制采购疫苗可能推行优质优价政策，受益企业包括中金宇集团、中牧股份、天康生物。动保行业将受益于养殖规模化，未来格局将发生变化，重点推荐“三驾马车”：大华农、金宇集团、瑞普生物。
• 大宗商品价格：大豆价格下跌，豆油和豆粕价格也呈现下跌趋势，玉米价格略有上涨，酒精价格波动，赖氨酸价格持平。

主要观点

生猪养殖

• 猪价近期企稳，但中秋节后可能回调。
• 随着季节性需求增加，11月至春节猪价温和上涨概率较大。
• 猪价周期底预计在2014年4-5月，今年难以反转。
• 中小养殖户盈利较低，大型养殖户盈利较高。

禽类养殖

• 肉鸡苗价格上涨，鸭苗价格下跌，毛鸡收购价下滑。
• 高温天气影响出栏意愿，节后需求回升可能带动毛鸡价格上涨。
• H7N9疫情对行业信心造成打击，部分小养殖户退出，大企业停止扩张。
• 若屠宰企业库存消化，鸡价可能迎来周期性反转。

动保板块

• 瑞普生物猪圆环疫苗可上市销售，预计四季度销售额2000万元。
• 国家强制采购疫苗可能推动优质优价政策，上市公司有望受益。
• 行业格局将因养殖规模化发生变化，重点推荐大华农、金宇集团、瑞普生物。

大宗商品

• 大豆价格下跌，豆油和豆粕价格下跌明显。
• 玉米价格小幅上涨，酒精价格波动。
• 赖氨酸价格保持稳定。

关键信息

• 土地流转：农村集体经营性建设用地使用权流转试点启动，土地确权是关键，预计补偿标准提高，土地资源升值。
• 生猪价格：出栏肉猪均价15.84元/公斤，猪肉价格26.2元/公斤，猪料比价4.84:1，猪价周期底预计在2014年4-5月。
• 禽类价格：肉鸡苗价格上涨，毛鸡收购价下跌，鸡价可能在四季度出现反转。
• 动保行业：瑞普生物猪圆环疫苗上市，国家强制采购政策推动优质优价，重点推荐大华农、金宇集团、瑞普生物。
• 大宗商品价格：大豆、豆油、豆粕价格下跌，玉米价格小幅上涨，酒精价格波动，赖氨酸价格稳定。

推荐标的

• 生猪养殖：正邦科技、雏鹰农牧、唐人神、大康牧业、新五丰。
• 禽类养殖：民和股份、益生股份、圣农发展、华英农业。
• 动保行业：大华农（300186）、金宇集团（600201）、瑞普生物（300119）。
• 玉米产业链：登海种业、敦煌种业、中粮生化、保龄宝、龙力生物、量子高科、西王食品。
• 大豆产业链：东凌粮油。
• 棉花产业链：新赛股份、新农开发。
• 稻谷产业链：隆平高科、金健米业、北大荒、万福生科。
• 白糖产业链：中粮屯河、南宁糖业。
• 水产养殖：獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业。
• 饲料板块：新希望、海大集团、金新农、大北农。

评级与展望

• 行业评级：谨慎推荐，农林牧渔行业相对沪深300表现较好。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 未来展望：生猪养殖价格预计温和上涨，禽类价格有望反转，动保行业受益于政策与需求变化，土地流转政策可能推动农业企业投资价值提升。

相关研究

• 2013.9.1《农林牧渔行业：关注禽链价格上涨和土地流转政策》
• 2013.8.26《农林牧渔行业：极端天气导致海参减产，关注交易性投资机会》
• 2013.8.19《农林牧渔行业：猪价高位企稳，禽苗价格持续震荡》
• 2013.8.5《农林牧渔行业：关注畜禽价格反弹行情，并继续推荐动保“三驾马车”》
• 2013.7.29《农林牧渔行业：猪价超预期上涨，建议参与阶段性行情》
• 2013.7.19《农林牧渔行业：疫情进入高发期，继续推荐动保“三驾马车”》

分析师信息

• 吴立：分析师，执业证书编号S0130512090001，联系方式：010-83574546，邮箱：wuli@chinastock.com.cn
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