20260302-广发证券-【广发金工】2月量化转债组合超额0.23%:量化转债月度跟踪(2026年03月)_6页_1mb

广发金工量化转债组合2月表现总结

核心内容概述

本报告由广发证券金工团队发布，重点分析2026年2月量化可转债组合的表现，并提供因子数据跟踪、风险预警及市场择时策略。报告指出，组合在2025年以来累计收益为34.84%，相对中证转债指数超额收益为8.15%；2026年2月组合收益为1.01%，超额收益为0.23%。

主要观点

• 组合策略：量化转债组合基于三套因子体系构建，包括可转债基本面因子、低频价量因子和高频价量因子，实现月度调仓。
• 因子体系：
  • 基本面因子：涵盖估值、债券属性、溢价率、价量、流动性、杠杆、成长、盈利等类别，共32个因子。
  • 低频价量因子：80个因子，包括技术因子等。
  • 高频价量因子：32个因子，包括已实现方差、偏度、峰度、波动率、量价相关性等。
• 定价偏差因子：以转债市场价格与理论定价的差异为指标，部分最新数据展示，如110084.SH的定价偏差因子为42.47，128136.SZ为52.69。
• 风险提示：
  • 交易类强制退市预警：岭南转债。
  • 财务类强制退市预警：声迅转债。
  • *ST退市风险警示：精装转债。
  • ST其他风险警示：包括凌钢转债、南航转债、天业转债等。
  • 事件型信用风险预警：闻泰转债、三房转债、神马转债等。
  • 打分型信用风险预警：通22转债、精工转债、三房转债等。
• 市场择时：基于价量模型、定价偏差和转债弹性三个维度进行多空择时及仓位管理，2月整体信号为看多，最新仓位观点为2/3仓位。

关键信息

一、组合及表现

• 组合构建方式：基于三套因子体系，月度调仓。
• 历史表现：
  • 2025年以来累计收益：34.84%
  • 相对中证转债指数超额收益：8.15%
• 2026年2月表现：
  • 组合收益：1.01%
  • 超额收益：0.23%

二、因子数据跟踪

• 基本面因子：32个，涵盖估值、债券属性、溢价率、价量、流动性、杠杆、成长、盈利等。
• 价量因子：共112个，包括低频价量因子（80个）和高频价量因子（32个）。
• 定价偏差因子：部分展示，如110084.SH为42.47，128136.SZ为52.69。

三、风险转债提示

• 交易类强制退市预警：岭南转债。
• 财务类强制退市预警：声迅转债。
• *ST退市风险警示：精装转债。
• ST其他风险警示：凌钢转债、南航转债、天业转债等。
• 事件型信用风险预警：闻泰转债、三房转债、神马转债等。
• 打分型信用风险预警：通22转债、精工转债、三房转债等。

四、转债市场择时

• 择时模型信号：2月整体为看多信号，价量模型、定价模型均为1，凸性模型为0。
• 仓位观点：最新建议为2/3仓位。

五、风险提示

• 本报告基于历史数据建模，模型仅在统计意义上可能表现良好，但市场具有不确定性。
• 需关注可转债数量减少带来的统计样本不足风险。
• 报告不构成投资建议，仅供参考。

法律声明

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