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期市博览-聚烯烃总结

核心内容

本报告分析了聚烯烃（LLDPE和PP）在7月30日的行情，并对三季度的产业动态、供应端变化、下游需求及未来走势进行了研判。

主要观点

• 行情表现：截至7月30日，LL2109收于8320元/吨，环比上涨1.77%；PP2109收于8613元/吨，环比上涨1.45%。
• 供应端压力有限：三季度新增产能推迟，PE和PP供应端压力缓解，09合约前新增产能影响较小。
• 库存结构：聚烯烃石化库存处于季节性低位，上游库存去库顺畅，中游贸易商库存增加，港口库存上升。
• 装置检修：7月PE煤化工装置检修较多，8月检修损失量明显减少，国产供应量增加。PP方面，7月产量损失量增加，8月预计无大规模检修。
• 进口端恢复缓慢：PE进口量同比减少，PP进口量逐渐恢复正常，净进口量减少对供应端支撑有限。
• 下游需求疲软：PE下游地膜、双防膜利润不佳，PP除BOPP外，塑编、注塑料开工及利润较差，补库意愿不足。
• 短期走势预测：LLDPE预计维持8100-8600区间震荡，PP预计在8300-8700区间波动。

关键信息

供应端

• 新增产能推迟：PE 8月份鲁清、中油长庆计划投产；PP 7月底金能、8月古雷计划投产，但需关注投产节奏。
• 原预期产能延迟：浙石化二期1#75的PE及45万吨PP推迟至9月底以后，进一步缓解09合约前的供应压力。
• 检修损失减少：8月后PE和PP检修损失量将明显减少，国产供应增加。

库存情况

• PE库存：截至7月30日，石化库存64.5万吨，环比下降0.5万吨。7月23日国内PE库存环比下降1.8%，其中上游生产企业库存环比下降4.96%，港口库存上升0.34%。
• PP库存：国内PP库存环比下降4.92%，主要集中在中游贸易商环节，港口库存有所上升。

进口情况

• PE进口：7-12月预计月均净进口量130万吨，同比减少20万吨/月。
• PP进口：7-12月预计月均净进口量恢复至40万吨，同比减少10万吨/月。

下游需求

• PE需求：农膜开工有所好转，但地膜、双防膜利润不佳，下游补库意愿不强。
• PP需求：BOPP表现较好，持续补库，但塑编、注塑料开工率低，利润差，未有明显补库行为。

未来展望

• 需求改善：关注8-9月需求边际改善后的再库存可能性。
• 价格走势：LLDPE和PP短期内预计维持震荡走势，LLDPE在8100-8600元/吨区间，PP在8300-8700元/吨区间。

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