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期市博览-聚烯烃总结

核心内容

本报告分析了2021年5月28日聚烯烃期货的市场表现，并对短期及中期行情进行了研判。主要涉及聚烯烃产业链的库存、供应、需求、成本端以及内外盘价差等关键因素。

主要观点

1. 市场表现

• LL2109：收盘价为7665元/吨，环比上月下跌4.46%。
• PP2109：收盘价为8306元/吨，环比上月下跌1.88%。
• 由于供应端压力预期已反映在盘面，叠加成本端支撑，市场不宜过分看空。

2. 库存及供应情况

• 聚烯烃石化库存：截至5月28日为67万吨，环比上周下降14万吨，处于季节性低位。
• PE库存：环比5月21日下降1.84%，上游生产企业库存下降7.14%，港口库存下降1.19%，贸易企业库存增加6.41%。
• PP库存：环比5月21日下降9.04%，港口库存下降2.33%，贸易企业库存下降6.29%。
• 检修情况：2021年5-12月中国PE石化企业大修涉及年产能963.5万吨，HDPE是检修损失最大的品种。5月检修损失量预计较4月略有减少，但整体供应压力仍存在。
• PP检修损失：预计5月检修损失量约为26万吨，环比4月略有减少。

3. 成本支撑

• 原料成本：丙烯与甲醇提供成本支撑，短期内对价格形成一定支撑。
• 内外盘价差：二季度末内外盘价差有望拉平，进口压力减少，支撑国内行情。

4. 需求端分析

• 下游需求：家电、空调等日用品出口情况较好，订单延至7月，但利润不佳，限制采购。
• 补库需求：烯烃价格下跌对需求形成刺激，下游补库力度增加，下半月物流传导顺畅。
• 利润变化：双防膜、塑编、BOPP等下游产品利润有所改善，存在低价补库需求。

5. 行情研判

• 短期趋势：5-6月聚烯烃将继续去库，进口压力不大，整体库存压力可控。
• 底部区域预测：
  • PE09合约：底部区域预计在7500-7700元/吨附近。
  • PP09合约：底部区域预计在8000-8200元/吨附近。
• 操作建议：下游企业可尝试逢低适量建立虚拟库存，以防范价格上涨。

关键信息

• 原油动态：美国经济数据强劲，国际油价连续上涨，WTI和布伦特原油均创年内新高。欧佩克及其减产同盟国将讨论产量政策，伊朗增产因素可能被纳入考虑。
• 投产进度：5-9月聚烯烃投产密集，可能对市场形成压力，但目前估值不高，不宜过分看空。
• 进口情况：东南亚聚烯烃价格回落，进口窗口关闭，预计5-6月进口量仍缩量，支撑国内行情。
• 研究支持：广州期货研究中心提供全面、深入、及时的研究服务，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。

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