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聚烯烃市场分析总结（2021年4月1日）

核心内容概述

本报告对2021年4月1日聚烯烃（LL和PP）期货市场进行了分析，涵盖了供应端、需求端及市场策略等方面，重点讨论了05合约和09合约的走势预期。

主要观点

1. 价格走势

• LL2105 收于 8625元/吨，环比上月上涨 1.47%。
• PP2105 收于 8908元/吨，环比上月上涨 1.7%。
• 05合约整体偏强，而09合约则面临供需压力，走势偏空。

2. 供应端分析

• 外盘供应：4月美国、中东检修回归，5月印度进入检修高峰，预计PP检修损失量约9万吨，PE约11.48万吨。
• 国内供应：4月进口量明显减少，出口量增加，叠加检修集中，导致国内供应减少。
• 装置检修：3月国内PE石化企业检修损失量为7.28万吨，4月预计增至20.01万吨，检修集中期逐渐到来。
• 新增产能：PP方面，海国龙油（20万吨）和福基石化（80万吨）分别贡献产能；PE方面，海国龙油（40万吨）贡献1.64万吨产能。

3. 库存情况

• 石化库存：截至3月31日，聚烯烃石化库存为80.5万吨，环比上周下降9.5万吨，处于季节性低位。
• 社会库存：PE及LLDPE社会库存高位，PP社会库存小幅去库，表现相对强于PE，反映下游接货速度放缓。

4. 需求端分析

• 下游需求：多数行业面临新订单偏少、订单差连续下降的问题，整体需求偏弱。
• 主要行业：
  • 农膜开工率维持高位，但利润空间有限。
  • BOPP企业开工率及利润均表现不佳。
  • 塑编行业利润一般，地膜利润缩减。
• 库存消耗：下游主要以消耗前期库存为主，后期补库力度可能带来潜在利多。

5. 外盘影响

• 外盘价格高企，主要由于海外需求复苏，尤其是欧洲和南美市场。
• 进口窗口关闭，支撑国内聚烯烃行情。

关键信息

• 05合约：受进口缩量、出口增量及品牌交割政策影响，预计偏强。
• 09合约：面临供需压力，且德州炼厂停工对09合约影响较小，偏空看待。
• 策略推荐：
  • PE：05合约进口持续缩量，旺季需求暂不看空。
  • PP：建议5-9正套，单边空L09及PP09合约。
• 风险提示：原油大幅上涨、需求持续走弱等。

市场展望

• 短期趋势：05合约或维持偏强走势，而09合约可能承压下行。
• 中长期影响：检修集中期、进口减量、出口增量将对市场供需产生持续影响。
• 需求端：下游接货积极性不高，需关注后期补库力度及新订单情况。

研究所信息

• 公司名称：广州期货研究所
• 研究团队：具备资深产业服务和策略实战经验的分析师团队，涵盖期货投询、金属能化、农林产业、宏观研究、衍生品及专一品种研究。
• 核心理念：研究创造价值，深入带来远见。
• 研究方向：注重产业链研究，推崇数量分析法，强调研究独立性。
• 股东资源：依托越秀金控的宏观经济与产业研究资源，推进研究市场化和标准化。

联系方式

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