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聚烯烃一周行情总结

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，分析了聚烯烃（PE和PP）在2021年6月初的市场走势及未来预期。重点涵盖原油动态、供应端变化、下游需求、库存情况及价格走势预测等方面，为投资者提供短期和中期行情研判。

主要观点

1. 价格走势

• LL2109：本周收于7725元/吨，环比上涨0.78%。
• PP2109：本周收于8268元/吨，环比下跌0.46%。
• PE与PP底部区域预测：PE09合约底部区域预计在7500-7700元/吨附近；PP09合约底部区域预计在8100-8200元/吨附近。

2. 供应端分析

• PE供应：5月新增产能已部分释放，6月预计新增产能进一步扩大，供应压力增强。检修损失量环比减少，但整体供应仍偏强。
• PP供应：开工率维持在90%附近，检修减少，供应端压力有所缓解。新装置投产预期较大，6月供应增量明显。
• 内外盘价差：PE和PP内外盘价差缩小，进口压力在二季度末逐步显现，但目前仍处于低位。

3. 需求端分析

• 下游开工率：PE下游农膜行业开工率有所回升，但幅度有限；PP下游开工率整体偏低，但低熔共聚进入季节性旺季。
• 需求抑制因素：环保政策及限电政策对华南地区下游生产造成一定影响，导致需求偏弱。
• 投机性需求：随着聚烯烃价格下跌，生产利润压缩，市场投机性需求可能有所提升，关注补库需求。

4. 库存情况

• 石化库存：截至6月4日，聚烯烃石化库存处于季节性低位，约68万吨。
• PE库存：5月28日国内PE库存环比下降1.84%，其中上游生产企业库存下降7.14%，贸易商库存增加6.41%。
• PP库存：5月28日PP库存环比下降9.04%，整体去库顺畅。

关键信息

供应端

• 新增产能：三季度新增产能增多，检修减少，供应端压力增大。
• 新装置投产：海国龙油、东明石化、天津石化、古雷石化、中韩石化等装置已投产，宁波福基二期二线、青岛金能等计划投产。
• PE供应增量：5月部分装置投产，6月HD/LD供应增量明显。

需求端

• 需求抑制：环保+限电政策影响下游生产，需求偏弱。
• 季节性需求：PP低熔共聚进入季节性旺季，PE农膜行业开工率有所回升。
• 投机性需求：价格下跌后，市场可能迎来投机性补库需求。

库存端

• 去库趋势：PP社会库存去化明显，PE库存变化复杂，中间环节库存压力明显。
• 进口压力：进口窗口关闭，预计5-6月进口量缩量，但进口压力将在1-2个月后显现。

风险提示与策略建议

• 不宜过分看空：尽管短期需求偏弱，但供应端增长压力已部分反映，叠加成本支撑，聚烯烃价格存在支撑。
• 投资建议：关注PE和PP的底部区域，可考虑在价格低位建立虚拟库存以应对未来需求回升。
• 市场情绪：商品整体氛围及投产进度将影响中期行情，需持续关注政策及市场变化。

研究中心简介

广州期货研究中心是广州期货旗下机构，致力于为客户提供全面、深入、及时的期货市场研究服务。研究中心涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种研究，拥有专业的分析师团队，并形成完善的定期与不定期研究报告体系。

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分析师信息

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• 薛晴：期货从业资格F3035906，邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

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