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聚烯烃市场周报总结

核心内容

截至1月29日收盘，LL2105收于7980元/吨，环比上月上涨3.37%；PP2105收于8284元/吨，环比上月上涨2.82%。聚烯烃市场在节前表现出偏强震荡的态势，主要受供需变化、成本支撑及市场预期影响。

主要观点

1. 供需格局

• 需求端：随着“就地过年”政策实施，部分BOPP工厂不放假，下游订单好转，补库持续，成品库存累积，抑制了部分出口需求。下游原料库存处于低位，终端持货意愿增强。
• 供应端：1季度无新增产能，部分企业放假停工，整体开工率小幅下滑。外盘供应减少，进口预期缩量，出口预期增加，对国内聚烯烃市场形成支撑。

2. 库存情况

• 截至1月28日，聚烯烃石化库存为48万吨，环比上周下降6万吨，处于季节性低位。PE总库存去化3.55%，石化+煤化库存去化明显（-10.37%）。
• PP总库存降至历年低位，下游订单好转，库存压力较小。

3. 装置检修

• PE装置：国内检修损失量为0.89万吨，较上周减少0.73万吨，对国产供应影响不大。外盘检修涉及总产能269万吨，供应减少5.6万吨。
• PP装置：国内PP装置检修损失量约4.33万吨，较上周增加50%。检修装置主要集中在北方，部分装置为短修。外盘PP装置检修较多，供应偏紧。

4. 外盘进口与成本支撑

• 外盘进口持续缩量，东南亚PP价格涨幅较大，进口窗口关闭，支撑国内聚烯烃行情。
• 国内PE成本端油制和煤制利润改善，PP成本端甲醇价格上涨，外采丙烯和甲醇亏损，成本支撑明显。

5. 市场预期

• 欧美聚烯烃价格持续上涨，市场预期后期进口减量、出口增量。
• 节前聚烯烃市场因销售压力小、库存低位、成本支撑及补库需求增强，预计持续偏强震荡。

关键信息

原油市场动态

• 全球疫情加剧，美国经济数据不及预期，导致国际油价下跌。
• 沙特阿拉伯将在2月和3月单方面减产100万桶/日，俄罗斯和哈萨克斯坦原油产量微幅增加。
• 2月3日将召开OPEC+会议，审议减产协议执行情况。

价格与利润

• PE：油制利润好转（1971-2165元/吨），煤制利润改善。
• PP：甲醇价格上涨，外采丙烯和甲醇亏损，MTO工艺成本支撑明显。

市场策略建议

• 单边策略：1季度可考虑低位加多LL05、PP05合约。
• 套利策略：看好聚烯烃5-9正套策略，PP-3MA套利策略。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 需求持续走弱

联系方式

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• 农产品研究：020-22139813
• 金属研究：020-22139817
• 能源化工：020-23382623

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