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期市博览-聚烯烃总结

核心内容

2021年2月26日，聚烯烃市场表现如下：

• LL2105 收于 8890元/吨，环比上月上涨 11.34%。
• PP2105 收于 9347元/吨，环比上月上涨 12.83%。

整体来看，聚烯烃市场在春节就地过年政策影响下，下游需求部分前置，库存累积速度低于预期。供应端压力不大，1季度国内无新增产能投产，国内外检修较多，供给偏紧。外盘价格高位运行，进口减量，支撑国内聚烯烃价格走势。

主要观点

1. 供应端分析

• 国内供应端：1-3月无新增产能投产，检修较多，导致供给偏紧。
• 外盘供应端：1季度装置检修涉及总产能269万吨，供应减少5.6万吨。
• 石化库存：截至2月26日，聚烯烃石化库存为82万吨，环比上周下降10.5万吨，处于季节性低位。
• PE库存：周度库存累积36.3%，石化+煤化库存累积81.63%，港口库存18.12%，贸易商库存3.51%。
• PP库存：周度库存累积80%，港口库存20%，贸易商库存8%。

2. 需求端分析

• PE需求：地膜需求开始恢复，随着下游复工复产，月底库存去库将持续。但原料价格上涨抑制了下游补库意愿，后续补库可能反弹。
• PP需求：开工率小幅提升，下游订单较好，部分终端工厂订单增多，补库意愿增强。但海运费上涨影响了高融共聚产品的出口，需求暂时受抑制，随着海运恢复，出口需求将逐步释放。

3. 市场趋势

• 价格走势：国内聚烯烃价格提前上涨后有所调整，若回调，预计回调幅度约为 1/3。
• 外盘影响：美国气温回暖，炼厂准备恢复生产，炒涨降温，国内价格表现趋于理性。
• 进口情况：国内聚烯烃进口持续缩量，支撑市场行情。东南亚PP价格涨幅较大，外盘高位运行，进一步关闭了套利窗口。

关键信息

• 库存情况：PE和PP库存累积明显，但因需求前置，库存累积速度低于预期。
• 检修情况：国内PE石化检修损失量为1.64万吨，下周预计检修损失量为1.39万吨；PP装置检修损失量环比有所下降。
• 出口恢复：出口需求开始陆续恢复，下游复工复产将推动库存去化。
• 市场预期：市场普遍认为下周欧佩克及其减产同盟国可能减缓第二季度减产力度，对油价形成支撑。
• 油价动态：WTI上涨至近22个月最高价位，布伦特原油小幅下跌，市场等待欧佩克会议结果。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 需求持续走弱。

研究所信息

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  • 金融研究：020-22139858
  • 农产品研究：020-22139813
  • 金属研究：020-22139817
  • 能源化工：020-23382623
• 投资咨询资格：
  • 林德斌：从业资格号 F0263093，投资咨询号 Z0012783
  • 薛晴：从业资格号 F3035906

核心理念

• 研究创造价值，深入带来远见
• 专注产业链研究，强调数量分析法，保持市场观点的一致性。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 广州期货

备注：以上分析仅供参考，不构成投资建议。