20210219-广州期货-一周集萃-聚烯烃_5页

聚烯烃市场一周总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现偏强震荡走势，主要受宏观预期改善、成本端支撑、供应端稳定及下游需求拉动等多重因素影响。LL2105合约收于8800元/吨，环比上涨4.27%；PP2105合约收于8904元/吨，环比上涨2.92%。市场对1季度聚烯烃行情保持乐观，预计其将延续上涨趋势。

主要观点

1. 供应端稳定

• 1季度无新增产能，供应端相对稳定。
• 部分生产企业因煤运输受限及利润亏损而停产，进一步维持供应端低位。
• 装置检修情况总体平稳，未出现大规模减产。

2. 库存端低位

• 生产端库存明显低于历年同期水平，主要由于预售及下游补库需求旺盛。
• 部分BOPP及纤维工厂明确不放假，导致成品库存累积，出口需求暂时受到抑制。
• PE下游地膜企业订单尚可，节后开工率有望提升。

3. 外盘影响

• 美国受寒潮影响，多套聚烯烃装置停车，预计2、3月份乙烯出口将进一步下降。
• 外盘检修较多，报价减少且持续走高，市场预期后期进口减量、出口增量。

4. 成本端支撑

• 原油价格利好，支撑聚烯烃成本端。
• 上游企业利润尚可，对市场形成一定支撑。

5. 下游需求拉动

• PE及PP下游需求表现良好，尤其在农膜和地膜领域，开工率和利润均有所提升。
• BOPP企业平均利润情况良好，表明下游市场对聚烯烃的采购意愿较强。

关键信息

• LL2105与PP2105合约：分别上涨4.27%和2.92%，反映市场整体偏强。
• 库存与开工情况：生产端库存低位，部分工厂不放假，影响出口需求。
• 外盘动态：美国寒潮导致装置停车，检修增多，预计进口减量、出口增量。
• 成本支撑：原油价格利好，叠加上游利润稳定，对聚烯烃形成支撑。
• 策略建议：
  • 单边多头策略：LL05、PP05合约仍有上涨空间，PP看8700-9000元/吨。
  • 风险提示：需警惕油价大幅下跌或需求持续走弱的风险。
  • 套利策略：建议关注PP09-3MA09套利机会。

产业动态

原油动态

• EIA原油库存及两油石化库存数据表明，原油市场保持稳定，为聚烯烃提供成本支撑。
• 美国汽油需求数据反映国内能源消费情况，间接影响聚烯烃市场预期。

供应端

• 供应端整体开工稳定，未出现大幅波动。
• PE和PP生产企业开工率维持在较高水平，显示市场对原料需求的持续性。

下游需求

• PE下游农膜及地膜企业开工率和利润表现良好，需求端支撑市场。
• PP下游BOPP企业利润提升，表明其对聚烯烃的采购意愿增强。

研究所介绍

广州期货研究所能源化工组致力于为客户提供前瞻性、可操作性的投资方案及研究报告。研究所具备全面的研究职能，涵盖期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等。其核心理念为“研究创造价值，深入带来远见”，强调产业链研究、数量分析法及研究的独立性。

联系方式

• 金融研究：020-22139858
• 农产品研究：020-22139813
• 金属研究：020-22139817
• 能源化工：020-23382623
  地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A
  邮编：510623

免责声明

本报告信息来源于公开资料，广州期货研究所不对信息的准确性和完整性作出保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。