20260302-华龙期货-聚烯烃月报_地缘供需叠加提振_聚烯烃大概率偏强运行_11页_918kb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月聚烯烃（聚乙烯PE、聚丙烯PP）市场的走势，结合地缘政治、宏观经济和供需基本面，认为聚烯烃价格大概率将偏强运行。主要因素包括地缘紧张局势对油价的提振、国内宏观政策宽松带来的需求改善，以及3月后进入传统需求旺季。

主要观点

1. 聚乙烯（PE）市场走势

• 供应端：2月PE产量环比下降4.98%，产能利用率提升3.79个百分点，但总供应环比减少5.53%。3月产能利用率预计环比下降2.41%，总供应环比增加6.7%。
• 需求端：受春节影响，2月下游开工率仅为21.6%，环比下降18.26%。包装膜、农膜等行业订单萎缩，采购以刚需为主，社会库存环比增加23.26%。
• 价格表现：2月PE价格总体偏弱，其中高压薄膜均价下跌3.52%，低压薄膜和线型薄膜小幅上涨。
• 未来展望：3月需求温和复苏，出口预计环比增加61.9%，总需求量环比预期增加8%，预计市场价格窄幅走高。

2. 聚丙烯（PP）市场走势

• 供应端：2月PP产量环比下降9.54%，无新增产能，总供应减少。3月产量将迅速回升，同时出口进入旺季，预计延续净出口态势。
• 需求端：2月PP下游平均开工率39.14%，环比下降13.43%。注塑、改性、BOPP、管材等行业开工率下降明显，主要受春节假期影响。
• 库存情况：2月末生产企业库存量环比上涨84.56%，贸易商库存量上涨36.15%，库存压力较大。
• 价格表现：受宏观面提振，2月PP市场高位盘整，全国拉丝均价上涨2.86%。
• 未来展望：3月进入“金三银四”传统需求旺季，供需将从过剩转向紧平衡，下游消费全面回暖，预计价格将偏强运行。4-5月进入检修旺季，供应压力减弱，库存有望顺利去化，对价格形成较强支撑。

关键信息

宏观经济面

• 国内：2026年1月M2同比增长9%，创近两年新高；PMI为49.3%，显示制造业景气水平回落，但PPI同比降幅收窄，环比上涨，显示需求改善。
• 国际：美国和欧元区通胀回落，有利于降息；但美国制造业PMI大幅上升，失业率下降，降息紧迫性下降。地缘政治冲突加剧，尤其是美以袭击伊朗，引发伊朗报复威胁，霍尔木兹海峡可能成为关键战场，对国际油价形成明显提振。

地缘政治影响

• 美以联合空袭伊朗，引发伊朗强烈反击，威胁霍尔木兹海峡的原油运输通道。
• 伊朗石油供应中断可能引发国际油价上涨，每1%的供应冲击可能带来3%-5%的价格反应，若供应中断严重，油价可能飙升至每桶95-110美元甚至更高。

总结

综合地缘政治、宏观政策和供需基本面，2026年3月聚烯烃市场预计偏强运行。PE和PP均面临库存压力，但随着3月需求温和复苏和出口预期增加，市场将逐步改善。国际油价受地缘紧张局势影响，可能进一步上涨，对聚烯烃成本形成支撑。二季度随着聚丙烯进入检修旺季，供需将更加平衡，价格有望持续走强。