20230426-东方财富证券-温氏股份-300498.SZ-2022年报_2023年一季报点评_鸡猪共振业绩亮眼_静候23年景气上行_4页_360kb

公司业绩概述

温氏股份（300498）发布2022年年报和2023年一季报。2022年，公司营业收入达83725亿元，同比增长2888%；归母净利润为5289亿元，同比增长13946%。2023年一季度，营业收入19974亿元，同比增长3690%，但归母净利润为-2749亿元，同比下降。

收入来源分析

• 主要收入来自肉猪类养殖收入和肉鸡类养殖收入，2022年占比分别为5094%和4251%。
• 2022年销售肉猪179086万头，收入41055亿元；肉鸡1081亿只，收入33945亿元。
• 收入增长主要受益于高猪价和销量提升。

市场因素与前景

• 2022年猪价高企，进入上行周期，生猪价格维持高位，带动业绩增长。
• 2023年一季度受春节提前和市场压栏影响，猪价低位震荡，预计二三季度可能回升。
• 公司能繁母猪目标从140万头增至170万头，为未来出栏奠定基础。

投资建议

报告维持“买入”评级，目标价2708元。调整2023-2025年盈利预测：预计营业收入年增速2651%、1112%、1244%；归母净利润年增速11659%、873%、2452%。

风险提示

• 非洲猪瘟风险。
• 猪肉价格不及预期或政策变动。
• 出栏量可能不达预期。