20230426-开源证券-温氏股份-300498.SZ-公司信息更新报告_疫病扰动2023Q1业绩_老牌企业展现快速调整能力_4页_890kb

温氏股份2023年实现收入83708亿元，同比增幅28.87%，归母净利润5289亿元，同比增幅139.46%。

公司3月生猪生产成绩已显著修复，但因疫病扰动和成本上升，2023Q1生猪养殖亏损约16-18亿元。

预计2023年生猪价格于Q3可能反转，出栏目标为2600万头；肉鸡板块因春节前积压影响成本，但随销售转畅将逐月改善。

维持“买入”评级，下调2023年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为6521亿、19300亿元、21671亿元；对应PE分别为208倍、70倍、63倍。

华为风险提示：栏疫病风险、饲料价格波动；资产负债率达54%，负债率持续下降。

财务摘要：

• 2023年预计营业收入105830亿元，净利润6521亿元；ROE达13%，P/E为208倍。
• 生猪业务成本控制改善，PSY提升至215头/年；肉鸡出栏量保持高位，料肉比阶段性抬升。

分析师维持“买入”评级：
原因：核心养殖体系优势稳固，疫后调整能力强，高分红体现企业责任；对比沪深300，弹性较高，猪、鸡共振行情具潜力。