20231026-国联证券-温氏股份-300498.SZ-养殖业绩改善_Q3扭亏为盈_3页_287kb

温氏股份季报总结

温氏股份在2023年前三季度实现营收647.03亿元，同比增长158%，但归母净利润为-45.30亿元。2023年第三季度实现营收235.04亿元，同比下降34%，环比增长107%，且实现归母净利润15.9亿元，扭转了亏损局面。

业绩改善驱动因素

• 生猪板块：2023年前三季度生猪出栏量达18.326亿头，同比增长476%；第三季度出栏6.5403亿头，环比增长57%。第三季度猪价上涨，销售均价为15.76元/公斤，环比涨10%，公司因生产效率提升和成本控制，亏损显著收窄。公司生猪有效饲养能力达3300万头，预计未来出栏量保持高增长。
• 肉鸡板块：2023年前三季度肉鸡出栏量86.2亿羽，同比增长10%；第三季度出栏30.8亿羽，环比增长76%。第三季度黄鸡行业景气度大幅提升，销售均价14.64元/公斤，环比涨96%。随着四季度消费旺季到来，预计景气度继续提升，公司有望实现盈利。

财务状况

截至2023年三季度末，公司总资产95.6亿元，资产负债率降至60.3%，流动负债率54.7%。前三季度经营性现金流为56.41亿元，同比增长181%，现金储备充足。

盈利预测与风险

公司2023-25年营收预测下调至937.11/1116.23/1481.44亿元，同比增速分别为1195%/1911%/1480%；归母净利润预测为-23.56/67.77/94.83亿元，同比增速分别为-14454%/38771%/3991%。EPS分别为-0.35/1.02/1.43元。风险包括出栏量低于预期、动物疫病、猪价大幅波动和政策影响。建议保持关注。

分析师评级基于当前位置预测，目标价格未变，独立风险因素需关注。