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新锐股份（688257）2024年中报业绩点评：硬质合金业务稳健增长，盈利能力保持稳定

一、核心业务表现

公司2024年上半年营业收入8.84亿元，同比增长135.9%，归母净利润0.98亿元，同比增长148.4%。业绩增长主要源于硬质合金工具与合金制品业务的持续发力，其中切削工具及凿岩工具成为主要增长点。具体产品表现如下：

• 硬质合金工具：营收3.70亿元（+173.5%），其中切削工具与凿岩工具分别贡献9，600万元和2，650万元；
• 硬质合金制品：营收2.59亿元（+129.1%）；
• 配套产品：营收1.34亿元（+73.9%）；
• 石油仪器仪表：营收7，200万元（+29.7%）。

二、盈利能力分析

尽管碳化钨等原材料价格上涨，公司2024年上半年毛利率有所下滑至32.18%（同比-0.2pct），净利率略降至12.77%（同比-0.4pct）。但整体盈利稳定性较强，期间费用率达17.9%（同比+0.47pct），其中销售/管理/财务费用分别增加0.24pct、减少0.63pct与增加0.85pct，主要因销售人员薪酬和研发支出增长。

三、重要信息摘要

1. 海外业务短期承压：2024年上半年海外收入录得-8.1%，但公司强调中期发货因素为短期影响，长期外需稳健。公司通过加强子公司管理、参与国际展会、新媒体推广等方式拓展海外市场。
2. 研发投入持续增加：上半年研发费用3，303.32万元（同比+37.3%），新增4项发明专利及11项实用新型专利。

四、投资评级与风险提示

• 评级：维持“增持”评级，2024-2026年归母净利润预测为20.5亿、26.4亿、33.6亿元，当前股价PE分别为13、10、8倍。
• 风险：原材料价格波动、核心竞争力不足、境外子公司管理风险等。

总结

新锐股份2024年中报业绩稳健增长，核心业务布局成效显著。尽管面临短期海外订单波动，公司通过创新研发与渠道拓展储备长期动力，维持增长动能。