20230217-开源证券-新锐股份-688257.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_受益硬质合金及数控刀具国产化_4页_867kb

报告摘要

新锐股份（688257.SH）总结

核心内容

新锐股份（688257.SH）2022年业绩符合预期，营业收入达11.86亿元，同比增长32.56%；归母净利润达1.50亿元，同比增长10.10%。公司业务涵盖硬质合金及数控刀具，受益于国产化趋势，未来增长潜力较大。当前股价为40.80元，总市值为37.86亿元，流通市值为22.64亿元，投资评级为“买入”（维持）。

主要观点

业绩表现良好：2022年公司业绩稳健增长，营业收入和归母净利润均达到预期。
硬质合金产能释放：公司硬质合金产能已提升至1600吨，武汉厂房产能持续爬坡，预计2023年可达1800吨。
中高端国产替代：公司硬质合金及刀具产品定位中高端，是国产替代的重要参与者，在多个下游行业国内头部客户中采购份额领先。
数控刀具业务拓展：2022年1月公司通过收购株洲韦凯进入数控刀具领域，下游涵盖航天航空及汽车制造，业务协同效应显著。
下一代刀具材料开发：公司已开发出金属陶瓷棒材、数控刀片等多种产品，未来有望受益于工业母机数控化及刀具国产化趋势。
盈利预测调整：考虑到原材料价格上涨，公司下调了2022-2023年盈利预测，但维持2024年预测。预计2022-2024年营业收入分别为11.86亿元、15.72亿元、19.63亿元，归母净利润分别为1.50亿元、2.20亿元、2.96亿元。
估值合理：当前PE为25.7倍，未来PE有望下降至13.1倍，反映公司未来盈利增长预期。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	73.0	89.4	118.6	157.2	196.3
归母净利润	15.0	22.0	29.6	33.6	33.6
EPS（摊薄）	1.23	1.47	1.62	2.37	3.19
P/E	33.9	28.3	25.7	17.6	13.1
P/B	7.5	1.9	1.8	1.7	1.5

财务比率分析

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	39.1%	36.8%	30.6%	31.9%	33.2%
净利率	17.1%	16.8%	14.4%	15.9%	17.1%
ROE	22.6%	7.4%	7.9%	10.4%	12.3%
ROIC	28.7%	12.3%	13.8%	18.1%	22.7%
资产负债率	44.8%	23.4%	10.3%	9.5%	8.3%
净负债比率	1.7%	-16.2%	-18.4%	-18.8%	-23.0%
流动比率	1.8	3.9	10.4	10.9	12.5
速动比率	1.3	2.4	5.1	5.2	6.2
总资产周转率	0.8	0.5	0.5	0.6	0.7
应收账款周转率	3.5	3.9	0.0	0.0	0.0
应付账款周转率	4.9	4.5	10.5	0.0	0.0