20250418-东吴证券-新锐股份-688257.SH-2024年报点评_业绩符合预期_硬质合金工具_制品业务稳健增长_3页_733kb

新锐股份（688257）2024年报总结

核心内容概述

新锐股份在2024年实现了业绩的稳步增长，营业收入和归母净利润均同比增长，显示出公司业务的持续扩张与盈利能力的稳定。公司通过并购和产能扩张，进一步完善产品矩阵，强化海外布局，推动多业务线协同发展。同时，公司现金流状况良好，经营活动现金流显著增长，财务结构稳健，具备较强的抗风险能力。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2024年营收：18.62亿元，同比增长20.17%。
• 2024年归母净利润：1.81亿元，同比增长10.89%。
• 2024年扣非归母净利润：1.57亿元，同比增长14.02%。
• 2024年Q4表现：营收5.08亿元，同比增长30.03%；归母净利润0.46亿元，同比增长28.71%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长49.13%。

2. 业务增长分析

• 凿岩工具及配套服务：营收8.47亿元，同比增长8.57%，主要受DTH及顶锤式钻具增长驱动。
• 硬质合金：营收5.28亿元，同比增长14.74%，切削工具合金产品推动增长。
• 切削工具：营收2.45亿元，同比增长138.12%，并表锑玛是主要增长因素。
• 油服类产品：营收1.49亿元，同比增长10.40%。
• 国内外收入分布：国内收入10.31亿元，同比增长34.56%；海外收入7.82亿元，同比增长6.02%。

3. 盈利能力

• 毛利率：31.8%，同比下降0.7个百分点，主要受高毛利产品收入下降、固定资产投入增加影响。
• 净利率：11.45%，同比下降0.63个百分点。
• 期间费用率：18.85%，同比上升0.14个百分点，其中财务费用率上升显著。

4. 财务状况

• 现金流：2024年经营活动净现金流为2.02亿元，同比增长346.93%，现金流周转改善。
• 存货：2024年末存货为7.35亿元，同比增长13.74%，主要因库存商品增加。
• 资产负债率：38.82%，同比下降0.1个百分点，财务风险可控。

5. 产品与市场布局

• 产品矩阵完善：2025年2月并表Drillco，实现牙轮钻头、顶锤式凿岩钎具、潜孔钻具三大主流凿岩工具自有品牌。
• 海外布局加速：2024年参加13个国际展会，设立迪拜子公司，覆盖中东及非洲市场，提升品牌影响力。

6. 盈利预测与估值

• 2025-2027年归母净利润预测：2.25亿元/2.75亿元/3.32亿元，分别同比增长24.61%、22.25%、20.74%。
• 动态PE估值：当前股价对应2025E/2026E/2027E分别为16/13/11倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，看好公司未来增长潜力。

风险提示

• 制造业复苏不及预期：可能影响整体市场需求。
• 原材料价格波动：对成本控制和毛利率构成压力。
• 海外拓展不及预期：国际市场竞争加剧可能影响海外业务增长。

财务预测摘要

市场数据概览

总结

新锐股份2024年业绩稳健增长，受益于切削工具业务的显著扩张及国内市场需求的提升。公司通过并购和产能建设，加速产品矩阵完善与海外市场拓展，提升品牌影响力。尽管毛利率略有下降，但净利率和现金流表现良好，财务结构健康。未来公司预计持续受益于产品结构优化与海外市场拓展，维持“增持”评级。投资者需关注制造业复苏、原材料价格波动及海外拓展的不确定性。