20181015-信达证券-电子行业周报_需求持续疲软_存储价格大概率继续下滑_12页_953kb

电子行业周报总结

核心内容

2018年第42周，电子行业整体表现疲软，申万电子指数下跌12.73%，在所有申万行业中排名靠后。全球主要电子指数如费城半导体指数、台湾电子指数等也均出现不同程度的下跌，显示出电子行业整体承压。存储产品价格持续下滑成为行业关注的重点，DRAM和NAND Flash价格自年初以来已累计下滑近30%，主要受供给增加和需求增长放缓的影响。

主要观点

存储产品价格持续下滑

• DRAM价格：根据集邦咨询调研，第三季度DRAM合约价预计第四季度将下跌5%，且不排除跌幅进一步扩大。
• NAND Flash价格：年初以来价格持续下滑，截至2018年10月15日，累计下滑近30%。
• 供给与需求因素：供给增加主要源于前期扩产、高制程产品比重上升及良率提升；需求方面，个人电脑、服务器等计算设备增速放缓，智能手机进入平台期，内存需求增长受限。

国际大厂策略差异

• 三星：为维持DRAM价格高位，大幅削减2019年扩产计划，DRAM投资减少20%。
• SK海力士：加大NAND芯片厂投资，预算增加29%，计划投资约178亿美元。

国内存储产品形势

• 机遇与挑战并存：在部分大厂资本支出下降的背景下，国内存储企业有机会缩小与国际大厂的差距；但同时，三大存储厂商即将量产的产品将面临更大的盈利压力。

关键信息

行业表现

• 申万电子指数：上周下跌12.73%，低于沪深300指数4.94个百分点。
• 细分板块：各主题板块均下跌，其中分立器件板块跌幅最大（-16.52%），光学元件板块跌幅为-14.93%。
• 涨跌幅公司：涨幅前五的公司包括兴瑞科技（+60.95%）、东晶电子（+10.42%）、苏州恒久（+7.15%）、得邦照明（+5.59%）、洁美科技（+4.57%）；跌幅前五的公司包括海航科技（-27.23%）、超华科技（-26.06%）、英唐智控（-24.16%）、和晶科技（-23.21%）、瑞丰光电（-22.39%）。

重点推荐公司

• 紫光国芯：IC设计企业，产品涵盖智能芯片、特种集成电路和存储芯片。公司在DRAM和NAND Flash领域已形成较完整产品线，未来在服务器、PC及消费类领域有较大增长空间。
• 全志科技：A股唯一拥有独立IP核的芯片设计公司，产品包括智能终端应用处理器和智能电源管理芯片。公司在OTT盒子、车联网及智能硬件领域布局深入，未来成长空间广阔。
• 京东方A：显示器件龙头企业，业务涵盖显示器件、智慧系统和健康服务。在LCD市场占有率全球领先，柔性AMOLED技术已接近三星水平，未来有望在OLED领域实现反超。

风险因素

1. 宏观经济风险：全球经济下滑，国内经济增速放缓，若形势恶化，行业整体表现将受冲击。
2. 技术创新风险：新技术可能带来低成本、高性能的产品，替代现有产品，影响行业格局。

行业及公司动态

• 存储器行业：旺宏与东芝和解，支付4000万美元并互授权专利；SK海力士加大NAND芯片厂投资。
• 三星策略：为维持存储价格，削减2019年DRAM投资20%，整体资本支出减少8%。
• 其他动态：高通投资4亿美元建园区；杭州中芯晶圆项目主体结构封顶；汇顶科技起诉思立微和鼎芯无限专利侵权。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，从事计算机、电子元器件行业研究8年。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，从事计算机行业研究3年。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，从事计算机行业研究2年。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，从事电子行业研究1年。

机构销售联系人

布局建议

1. 关注需求增长稳定的细分板块：如光学元件、显示器件等，具有较高的成长潜力。
2. 关注国家重点扶持领域：如半导体行业，政策支持有助于行业景气度提升。

风险提示

• 电子行业受宏观经济影响较大，若经济下行，行业整体表现将不乐观。
• 技术创新可能导致新产品替代现有产品，带来行业竞争格局变化。