通信行业：移动流量爆发，驱动4G扩容与5G建设-20180904-兴业证券-28页-3mb

移动流量爆发，驱动4G扩容与5G建设总结

核心内容

本报告分析了移动数据流量的快速增长对通信行业的影响，指出2018年下半年至2019年上半年是中国通信行业景气度反转的关键时期。流量的爆发式增长不仅倒逼4G网络扩容，还推动了5G建设的必要性。报告强调了“长期思维”在通信行业投资中的重要性，并提供了多个受益板块及推荐标的。

主要观点

• 移动流量进入免费化时代：2017年及2018年短视频的爆发和运营商推出“不限流量”套餐，使移动流量呈现快速增长态势。
• 流量暴增驱动4G扩容：2018年上半年我国移动互联网流量达到266亿GB，同比增长199.6%。随着流量持续增长，4G网络承载能力接近极限，运营商需加快网络扩容。
• 5G建设势在必行：5G的流量密度是4G的100倍，是解决4G网络容量问题的关键。5G建设将集中在流量密集区，而非偏远地区。
• 投资逻辑：通信行业投资应关注结构性环节，如3D天线、光模块、边缘云、CDN、视频系统等，这些环节具有较大的市场增长潜力。

关键信息

流量增长数据

• 2018年上半年：我国移动互联网流量达到266亿GB，同比增长199.6%。
• 2018年6月：人均月度流量达到4.24GB，同比增长172.8%。
• 预计2019年底：我国移动用户DOU将达12GB以上。

4G网络扩容

• 中国移动：2018年下半年4G网络支出预计不少于389亿元，环比增加近100亿元。
• 中国联通：2018年资本开支预算为500亿元，同比增长19%。
• 网络利用率：随着DOU增长，中国移动和中国联通的网络利用率分别达到142%和155%，表明网络压力显著增加。

5G建设

• 5G周期：预计长达10年，是4G投资周期的接近2倍。
• 5G流量密度：是4G的100倍，将显著提升网络容量。
• 5G建设重点：集中在核心城市和流量密集区，而非偏远地区。
• 5G设备需求：预计2019年新建5G基站40万座，带动光模块、OTN设备等市场需求。

受益板块

1. 3D天线与基站：中兴通讯、深南电路、飞荣达、通宇通讯等。
2. 光器件与PTN/OTN系统：光迅科技、新易盛、烽火通信、中际旭创等。
3. 核心城市IDC：光环新网、宝信软件、科华恒盛等。
4. 网络加速CDN：网宿科技。
5. 视频系统/CP：亿联网络、爱奇艺等。

5G市场空间

• 前传环节：预计市场空间达360亿元。
• 中传环节：需360万个100G光模块，市场空间达600亿元。
• 回传环节：需200G光模块72万个和400G光模块21.6万个，市场空间达240亿元和180亿元。
• OTN设备：预计市场规模达1020亿元，是4G时代的2倍以上。

边缘云与CDN

• 边缘云：通过贴近用户部署，缓解骨干传输网压力，提升网络速率和降低时延。
• CDN需求：随着网络拥塞，CDN需求刚性增强。CDN收费以带宽计，流量增长越快，CDN收入增长越快。
• CDN效果：在天津京津大学城的测试中，平均时延降低50%，下载速率提升43%。

视频消费趋势

• 视频消费习惯：从固定网络向移动网络迁移，视频消费成为移动流量增长的主要驱动力。
• 视频带宽需求：4K视频对带宽需求高，4G已基本满足，5G将进一步推动视频发展。

投资建议

• 推荐标的：包括基站侧射频、主设备、光器件、IDC与CDN、视频通信等板块的公司。
• 估值：部分公司如中兴通讯、光迅科技、中际旭创、网宿科技、亿联网络等，估值合理，具备投资价值。

结论

移动流量的快速增长是通信行业景气度反转的核心推动力。随着4G网络扩容和5G建设的推进，相关产业链公司将迎来发展机遇。投资应关注结构性环节，如3D天线、光模块、边缘云、CDN等，以获取长期收益。