通信行业：流量免费化，为通信行业发展注入新动力-20180519-兴业证券-16页-1mb

通信行业周报总结：流量免费化趋势与5G扩容机遇

核心内容概述

本报告分析了2018年国内通信行业在流量免费化趋势下的发展变化，重点探讨了运营商在不限流量套餐政策推动下面临的网络扩容压力，并指出5G技术将成为运营商应对流量增长的关键手段。同时，报告还关注了边缘云的发展对IDC行业的影响，提出了相关投资策略与推荐公司。

主要观点

1. 移动流量免费化趋势形成

   • 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）竞相推出不限流量套餐，推动移动用户流量消费激增。
   • 中国联通率先推出不限流量套餐，效果显著，带动其4G用户数快速增长。
   • 不限流量套餐政策促使用户进入移动视频时代，视频消费成为不可逆的趋势。

2. 流量增长倒逼网络扩容

   • 流量的快速增长导致网络利用率大幅提升，运营商面临扩容压力。
   • 中国联通在2017年底网络利用率已达57%，2018年资本开支同比增长19%。
   • 中国移动2018年预计需扩容49%，以维持网络利用率不高于70%。
   • 5G技术的高带宽和低时延特性，使其成为运营商低成本扩容的有力工具。

3. 边缘云成为应对流量洪峰的重要手段

   • 随着视频流量的爆发，边缘云兴起，成为“流量洪水”的“蓄洪区”。
   • 中国联通已启动Edge-Cloud试点，并计划在2020年构建完整的边缘云资源池。
   • 边缘云的部署更接近用户，提升交互效率，凸显核心城市IDC的稀缺性与价值。

4. 投资策略与推荐公司

   • 中国联通：因率先推出不限流量套餐，4G用户增长显著，获“审慎增持”评级。
   • 光迅科技、中际旭创、新易盛、烽火通信：受益于流量爆发对光模块的需求，尤其是5G和数据中心领域，均获“审慎增持”评级。
   • 光环新网：作为核心城市IDC提供商，将受益于边缘云的发展，获“审慎增持”评级。
   • 亿联网络：视频系统业务受益于移动视频时代的到来，获“审慎增持”评级。
   • 关注科华恒盛、网宿科技，作为IDC和CDN领域的潜在受益者。

关键信息

风险提示

1. 运营商盈利压力传导：不限流量套餐可能使运营商将盈利压力转嫁给设备商供应链，导致相关公司毛利率下滑。
2. 政策调整风险：运营商可能修改不限流量套餐政策或提高入门费用，影响移动流量增长速度。

投资逻辑

• 流量增长：不限流量套餐推动移动流量消费激增，尤其是视频类应用，促使运营商加快网络扩容。
• 5G建设：5G具有高带宽、低时延特性，且单位流量成本仅为4G的十分之一，将极大缓解运营商扩容压力。
• 边缘云发展：边缘云将提升网络效率，推动核心城市IDC需求增长，为相关企业带来长期利好。
• 光模块需求：流量爆发将同时促进电信传输和数据中心光模块需求，尤其在5G和IDC领域。

结论

本报告指出，流量免费化趋势正在推动通信行业进入新的发展阶段，5G技术的成熟与应用将为运营商提供低成本扩容的解决方案。同时，边缘云的兴起将提升核心城市IDC的价值，光模块需求将显著增长。基于此，推荐中国联通、光迅科技、中际旭创、新易盛、烽火通信、光环新网和亿联网络，均为“审慎增持”评级。