> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结：氧化铝与电解铝及铝合金 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年2月26日中国及全球有色金属市场，重点聚焦氧化铝、电解铝及铝合金的供需情况、库存变化及投资策略。整体来看，市场呈现震荡偏强态势，但各细分领域表现不一。 --- ## 一、氧化铝市场 ### 主要观点 - **供需预期偏松**：国内铝土矿价格环比下降，引导氧化铝生产成本趋降，但部分产能仍亏损。 - **产能与库存变化**：中国氧化铝产能开工率较上周上升，但运行产能过剩量环比减少；中国氧化铝厂库存量略减，而上期所氧化铝库存量增加。 - **海外影响**：印尼新建氧化铝产能持续爬坡，推动海外氧化铝产量趋增，或使国内氧化铝3月进口量环比减少。 - **价格走势**：氧化铝价格宽幅震荡，基差为负且处于相对低位，建议投资者暂时观望套利机会。 ### 关键信息 - 国产与进口铝土矿价格趋降，成本下降。 - 国内氧化铝总库存量震荡趋增。 - 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。 - 几内亚博凯矿区罢工，但港口库存充足，周度发运量稳定。 - 中国氧化铝3月生产量或环比增加。 --- ## 二、电解铝市场 ### 主要观点 - **供给端**：国内电解铝产能开工率上升，新增置换产能预期有限；海外新建或减停产产能因电力成本高而复产缓慢。 - **需求端**：铝下游龙头企业产能开工率下降，需求恢复尚需时间。 - **库存变化**：中国电解铝社会库存量、保税区库存量及铝棒库存量均较上周增加，伦金所库存量减少。 - **价格走势**：沪铝价格谨慎偏强，基差为负且处于合理区间；LME铝(0-3)月差为负，(3-15)月差为正，建议投资者关注沪铝月差的套利机会。 ### 关键信息 - 国内电解铝理论加权平均完全成本为16240元/吨左右。 - 中国电解铝3月生产量或环比增加。 - 美国铝业计划重启部分电解铝和氧化铝产能，推动国内电解铝3月进口量增加。 - 中国电解铝总库存量较上周增加。 --- ## 三、铝合金市场 ### 主要观点 - **供需变化**：国内废铝供需预期偏紧，精废铝日度价差为正，或使废铝3月生产量环比增加。 - **库存情况**：中国铝合金社会库存量震荡趋降，再生铝合金原料与成品库存量变化不一。 - **价格走势**：铸造铝合金基差为正，月差为负；电解铝与铝合金期货及现货价差为正或负，建议投资者观望套利机会。 ### 关键信息 - 原生铝合金日度完全成本为23000元/吨，利润为正，产能开工率下降。 - 再生铝合金ADC12日度完全成本为22470元/吨，利润为正，产能开工率下降。 - 中国原生与再生铝合金3月生产量或环比增加。 - 中国再生铝合金ADC12日度进口利润为正，或推动进口量增加。 - 铝下游龙头企业产能开工率下降，需求恢复缓慢。 --- ## 投资策略建议 | 产品 | 投资策略 | 关键支撑位/压力位 | |------------|----------------------------------------|--------------------------------------------------| | 氧化铝 | 逢价格回落轻仓试多为主 | 2400-2600（支撑）、3000-3300/3600（压力） | | 电解铝 | 前期多单谨慎持有 | 21000-22000（支撑）、26500-27700（压力） | | 铝合金 | 逢价格回落轻仓试多为主 | 20600-21300（支撑）、22700-23400（压力） | | 铸造铝合金 | 暂时观望基差和月差的套利机会 | 基差为正且处于高位，月差为负且合理 | --- ## 附：库存与产能数据 - **氧化铝库存**：中国港口氧化铝库存量较上周增加；上期所氧化铝库存量增加；中国氧化铝厂库存略减。 - **电解铝库存**：中国电解铝社会及保税区库存量增加；伦金所库存量减少。 - **铝合金库存**：中国铝合金社会库存量减少；再生铝合金原料与成品库存变化不一。 - **产能变化**：国内氧化铝、电解铝及铝合金3月产能或环比增加。 --- ## 附：PMI数据 | 分类 | 2026-02-26 | 2025-12-31 | 2025-11-30 | 2025-10-31 | 2025-09-30 | 2025-08-31 | |--------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 中国铝加工行业综合PMI | 46.8 | 42.4 | 50.11 | 48.9 | 55.7 | 53.3 | | 原生铝合金PMI | 39.7 | 51.9 | 61.9 | 61.1 | 59.7 | 59.4 | | 再生铝合金PMI | 44.6 | 46.4 | 61.46 | 54.3 | 61.2 | 49.5 | | 建筑铝型材PMI | 38.2 | 39.7 | 47.81 | 45.8 | 49 | 47.8 | | 工业铝型材PMI | 49.4 | 48.7 | 54.57 | 50.2 | 54.1 | 48.5 | | 铝线缆PMI | 46.2 | 49.1 | 52.5 | 49.2 | 53.8 | 52.1 | | 铝板带PMI | 55.5 | 36.6 | 44.8 | 47.8 | 58.8 | 60.5 | | 铝箔PMI | 48.7 | 51 | 55.08 | 48.5 | 62.5 | 46.3 | --- ## 风险提示 - 期市有风险，投资需谨慎。 - 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应关注政策变化、市场供需调整及全球经济形势对有色金属价格的影响。 --- ## 谢谢 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商。