20260414-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_中东减停产电解铝产能恢复尚需时间或支撑铝价_39页_4mb

有色金属周报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月14日中国及全球有色金属市场中氧化铝、电解铝和铝合金的供需情况、价格走势及投资策略，结合国际局势与国内政策变化，对市场前景进行了评估。

氧化铝市场分析

供需情况

• 国产铝土矿价格：几内亚和澳洲国产铝土矿价格环比下降（升高），导致国产氧化铝生产成本下降且盈利为正。
• 进口铝土矿成本：海运成本升高推升进口铝土矿价格，使进口氧化铝生产成本升高且处于亏损状态。
• 产能变化：广西广投北海、北海东方希望、山西晋中等项目或于2026年2-6月陆续投产，预计4月中国氧化铝生产量环比增加。
• 库存变化：中国氧化铝厂库存量较上周增加，中国氧化铝在途和站台堆积库存量也增加；而中国电解铝厂库存量减少，全国氧化铝总库存量增加。
• 产能缺口：中国氧化铝2-3月匹配电解铝运行产能转向紧缺，但海外产能（如印尼）持续增加，可能缓解部分供应压力。

价格与结构

• 基差与月差：氧化铝基差为正，月差为负，处于合理区间。主要受国内新增产能预期和进口成本上升影响。
• Contango结构：氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构，反映市场对未来供应预期偏松。

投资策略

• 短线轻仓逢低试多主力合约；
• 关注2400-2600元/吨支撑位及2800-3000元/吨压力位。

电解铝市场分析

供需情况

• 供给端：中东部分电解铝产能因冲突减停产，全球二季度供需缺口约90万吨；国内电解铝产能开工率较上周持平，铝水生产比例升高。
• 需求端：中国铝下游龙头企业产能开工率较上周下降，铝线缆、铝板带、铝箔等部分细分行业开工率持平。
• 库存变化：中国保税区、社会库存量增加；伦金所库存量减少，全球总库存量增加。

价格与结构

• 基差与月差：沪铝基差为负，月差为负，处于合理区间；LME铝0-3和3-15月差均为正，处于相对高位。
• 库存趋势：国内电解铝社会库存持续累积，全球库存量震荡趋降。

投资策略

• 逢价格回落轻仓试多为主；
• 关注23000-24000元/吨支撑位及25500-26400元/吨压力位；
• 伦铝关注3100-3300美元/吨支撑位及3700-4100美元/吨压力位。

铝合金市场分析

供需情况

• 废铝供应：国内精废铝日度价差为正，预计4月废铝生产量或环比增加，进口量或环比减少。
• 原生铝合金：日度生产利润+运输费用为正，产能开工率较上周升高。
• 再生铝合金：ADC12日度生产利润为正但趋零，导致产能开工率较上周下降。
• 库存变化：中国铝合金社会库存量震荡趋降；再生铝合金原料与成品库存量增加或持平。

价格与结构

• 基差与月差：铸造铝合金基差为正，月差为负；电解铝与铝合金期货价差为正，现货价差也为正。
• 进口利润：再生铝合金ADC12日度进口利润为负，或抑制进口量。

投资策略

• 单边逢价格回落轻仓试多为主；
• 关注22000-23000元/吨支撑位及24500-25500元/吨压力位。

市场影响因素

• 国际局势：美以与伊朗军事冲突与谈判反复，导致中东部分电解铝产能减停产，恢复需时间。
• 国内政策：几内亚削减铝土矿出口以支撑价格和税收；国内新增产能逐步投产，预计4月氧化铝生产量增加。
• 成本变化：海运成本上涨推升进口铝土矿价格，影响氧化铝生产成本和利润。
• 库存变化：国内氧化铝和电解铝库存量震荡变化，影响价格走势。

投资建议汇总

风险提示

• 市场存在不确定性，需关注中东冲突、产能恢复进度、进口政策变化等因素对价格的影响。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据。
• 期市有风险，投资需谨慎。