> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月9日氧化铝、电解铝及铝合金的市场供需情况、价格走势及库存变化，并提出了相应的投资策略。 --- ## 一、氧化铝 ### 供需情况 - **海外供给**：几内亚虽未实施出口禁令，但计划于6月推出铝土矿出口调控政策；印尼新建氧化铝产能持续爬坡，海湾国家原本进口的氧化铝流向国际市场，导致海外供给增加。 - **国内供给**：中国氧化铝产能开工率较上周下降，但上半年新增产能投产预期较多，预计6月生产量将环比增加。 - **库存情况**： - 上期所氧化铝库存量较上周减少； - 中国氧化铝厂库存量较上周减少； - 中国在途和站台堆积库存量较上周减少； - 全国氧化铝总库存量较上周增加。 ### 价格与利润 - 氧化铝基差为负，月差也为负，基本处于合理区间； - 铝土矿价格方面，国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格较上周下降，使部分进口铝土矿产氧化铝生产利润为负； - 中国氧化铝日度完全生产成本约为2700元/吨，部分地区的生产成本为2760元/吨（国产）或2920元/吨（进口）； - 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。 ### 投资策略 - **建议**：暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及2930-3140附近压力位； - **库存套利机会**：氧化铝基差和月差的套利机会值得关注。 --- ## 二、电解铝 ### 供需情况 - **供给端**：印尼、越南及欧美新增或停产产能在二三季度满复产，但中东超200万吨电解铝产能因战争减停产，导致全球二季度电解铝供需缺口约90万吨； - **国内供给**：中国电解铝产能开工率较上周下降，铝水生产比例升高，新增置换产能预期有限。 ### 需求端 - 下游订单缩减，导致备库意愿低迷，采购节奏偏弱； - 中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，其中铝板带、铝箔产能开工率下降明显。 ### 库存情况 - 上期所电解铝库存量较上周增加； - 中国电解铝社会库存量较上周减少； - 中国保税区电解铝库存量较上周增加； - 伦金所电解铝库存量较上周减少； - 中国与伦敦及美国电解铝总库存量较上周减少。 ### 价格影响因素 - 美联储加息预期提前至2026年12月，可能对沪铝价格造成一定影响。 ### 投资策略 - **建议**：等待价格回落后轻仓试多为主； - **支撑与压力位**：关注23000-24000附近支撑位及25700-26200附近压力位； - **伦铝支撑与压力位**：关注3100-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。 --- ## 三、铝合金 ### 供需情况 - **供给端**：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧导致带票废铝供给偏紧，但精废铝日度价差为正，使中国废铝6月生产量（进口量）环比减少； - **国内原生铝合金**：产能开工率较上周升高，日度生产利润为正； - **再生铝合金**：ADC12日度生产利润转正，但产能开工率较上周下降。 ### 需求端 - 传统消费淡季，下游压铸企业订单低迷，采购以刚需为主。 ### 库存情况 - 上期所铸造铝合金库存量较上周减少； - 中国铝合金社会库存量较上周减少； - 中国宁波、无锡及佛山再生铝合金库存量较上周减少； - 中国再生铝合金企业原料（成品）库存量较上周增加（减少）。 ### 价格影响因素 - 美联储加息预期提前，或对铝合金价格造成一定影响。 ### 投资策略 - **建议**：等待价格回落后轻仓试多为主； - **支撑与压力位**：关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。 --- ## 四、关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | **氧化铝** | 供给端：几内亚将推出出口调控政策，印尼产能增加；库存：总库存量增加，厂库库存减少；价格：基差与月差为负，合理区间；投资策略：观望，关注支撑与压力位。 | | **电解铝** | 供给端：中东产能减停产，国内产能开工率下降；需求端：下游订单缩减，采购偏弱；库存：总库存减少，社会库存趋降；价格：受加息预期影响；投资策略：等待价格回落，轻仓试多。 | | **铝合金** | 供给端：废铝供需偏紧，原生与再生产能开工率变化；需求端：传统淡季，订单低迷；库存：社会与区域库存下降；投资策略：等待价格回落，轻仓试多。 | --- ## 五、市场展望 - 氧化铝：价格可能围绕生产成本波动，关注库存变化与进口量预期。 - 电解铝：二季度供需缺口影响价格，但国内库存趋降，需关注美联储加息预期。 - 铝合金：供需偏紧，价格或受加息预期影响，需关注库存与成本变化。 --- ## 六、图表分析要点 - **氧化铝基差与月差**：为负，处于合理区间，反映市场供需预期偏松。 - **氧化铝库存**：中国港口库存增加，厂库库存减少，总库存增加。 - **铝土矿价格**：国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格环比下降，进口量或减少。 - **氧化铝产能**：6月生产量或环比增加，主要得益于新增产能投产。 - **电解铝库存**：中国与伦敦及美国总库存量减少，社会库存趋降。 - **铝合金库存**：社会与区域库存下降，但原料库存增加，反映供需变化。 --- ## 七、投资建议总结 - **氧化铝**：暂时观望，关注支撑与压力位。 - **电解铝**：等待价格回落，轻仓试多，关注支撑与压力位。 - **铝合金**：等待价格回落，轻仓试多，关注支撑与压力位。