20260310-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_美以与伊朗军事冲突缓和或抑制铝价_39页_4mb

有色金属周报总结：氧化铝与电解铝及铝合金

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡走势，主要受国际局势、国内供需变化及成本因素影响。氧化铝、电解铝和铝合金三大板块均出现不同程度的供需调整与价格波动，投资者需关注库存变化、成本波动及政策动向。

氧化铝市场分析

主要观点

• 供需预期偏松：国内铝土矿供应预期偏松，国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格环比持平或上涨，推升生产成本。
• 国内产能变化：中国氧化铝产能开工率下降，导致氧化铝厂库存减少，但进口量可能因海外产能爬坡而增加。
• 库存情况：中国港口氧化铝库存量较上周增加，但氧化铝厂库存减少，全国总库存量也有所下降。
• 成本与利润：氧化铝完全生产成本在2520-2960元/吨区间，部分产能仍处于亏损状态。
• 投资策略：建议投资者暂时观望，关注2400-2600元/吨支撑位及3000-3300/3600元/吨压力位。

关键信息

• 新增产能预期：广西、山西等地预计在2026年2-6月新增氧化铝产能，或使3月生产量环比增加。
• 海外产能爬坡：印尼、越南及欧美地区新增或恢复产能，海外氧化铝产量趋增。
• 基差与月差：氧化铝基差为负，月差也处于低位，提示市场供需偏弱。

电解铝市场分析

主要观点

• 供给端变化：印尼、越南及欧美地区电解铝产能在二三季度恢复，但部分产能因电力问题暂停生产。
• 需求端回暖：国内铝下游龙头企业开工率提升，传统消费旺季临近，需求预期乐观。
• 库存情况：中国电解铝社会库存增加，保税区库存也有所上升；伦敦电解铝库存趋降。
• 进口情况：3月进口量可能因海外产能恢复而增加。
• 投资策略：建议等待价格回落，逢低试多主力合约，关注21700-22600元/吨支撑位及25600-26200元/吨压力位。

关键信息

• 新增产能投产：内蒙古、陕西、重庆等地电解铝项目将在2026年3月前后陆续投产，或使3月生产量环比增加。
• 海外产能影响：美国铝业计划重启西班牙和冰岛的电解铝产能，推动3月进口量增加。
• 基差与月差：沪铝基差为正，月差为负，LME铝月差为正，市场呈现震荡格局。

铝合金市场分析

主要观点

• 供需变化：国内废铝供需偏紧，再生铝合金ADC12产能开工率上升，原生铝合金开工率下降。
• 库存情况：铸造铝合金及再生铝合金库存量震荡趋降，铝棒库存减少。
• 成本与利润：再生铝合金ADC12日度完全生产成本为23900元/吨，利润为正；原生铝合金成本为24700元/吨，利润为正。
• 投资策略：建议逢价格回落轻仓试多主力合约，关注20300-21200元/吨支撑位及24200-24800元/吨压力位。

关键信息

• 生产量预期：原生与再生铝合金3月生产量或环比增加。
• 进口利润：再生铝合金ADC12日度进口利润为负，可能抑制进口量。
• 价差情况：电解铝与铝合金期货价差为正，现货价差为负，提示套利机会存在。

风险提示与免责声明

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总结

本周氧化铝、电解铝及铝合金市场整体呈现震荡走势，受国内外供需变化、成本波动及政策影响较大。氧化铝市场因新增产能预期及铝土矿价格上涨，价格可能宽幅震荡；电解铝市场因供给恢复与需求回暖，库存趋升，价格或有回调机会；铝合金市场则因废铝供需偏紧与再生产能提升，价格谨慎偏强。投资者应关注库存变化、成本波动及政策动向，适时把握套利机会。