> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结：氧化铝与电解铝及铝合金 ## 核心内容概述 本周有色金属市场整体呈现震荡走势，主要受国际局势、国内供需变化及成本因素影响。氧化铝、电解铝和铝合金三大板块均出现不同程度的供需调整与价格波动，投资者需关注库存变化、成本波动及政策动向。 --- ## 氧化铝市场分析 ### 主要观点 - **供需预期偏松**：国内铝土矿供应预期偏松，国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格环比持平或上涨，推升生产成本。 - **国内产能变化**：中国氧化铝产能开工率下降，导致氧化铝厂库存减少，但进口量可能因海外产能爬坡而增加。 - **库存情况**：中国港口氧化铝库存量较上周增加，但氧化铝厂库存减少，全国总库存量也有所下降。 - **成本与利润**：氧化铝完全生产成本在2520-2960元/吨区间，部分产能仍处于亏损状态。 - **投资策略**：建议投资者暂时观望，关注2400-2600元/吨支撑位及3000-3300/3600元/吨压力位。 ### 关键信息 - **新增产能预期**：广西、山西等地预计在2026年2-6月新增氧化铝产能，或使3月生产量环比增加。 - **海外产能爬坡**：印尼、越南及欧美地区新增或恢复产能，海外氧化铝产量趋增。 - **基差与月差**：氧化铝基差为负，月差也处于低位，提示市场供需偏弱。 --- ## 电解铝市场分析 ### 主要观点 - **供给端变化**：印尼、越南及欧美地区电解铝产能在二三季度恢复，但部分产能因电力问题暂停生产。 - **需求端回暖**：国内铝下游龙头企业开工率提升，传统消费旺季临近，需求预期乐观。 - **库存情况**：中国电解铝社会库存增加，保税区库存也有所上升；伦敦电解铝库存趋降。 - **进口情况**：3月进口量可能因海外产能恢复而增加。 - **投资策略**：建议等待价格回落，逢低试多主力合约，关注21700-22600元/吨支撑位及25600-26200元/吨压力位。 ### 关键信息 - **新增产能投产**：内蒙古、陕西、重庆等地电解铝项目将在2026年3月前后陆续投产，或使3月生产量环比增加。 - **海外产能影响**：美国铝业计划重启西班牙和冰岛的电解铝产能，推动3月进口量增加。 - **基差与月差**：沪铝基差为正，月差为负，LME铝月差为正，市场呈现震荡格局。 --- ## 铝合金市场分析 ### 主要观点 - **供需变化**：国内废铝供需偏紧，再生铝合金ADC12产能开工率上升，原生铝合金开工率下降。 - **库存情况**：铸造铝合金及再生铝合金库存量震荡趋降，铝棒库存减少。 - **成本与利润**：再生铝合金ADC12日度完全生产成本为23900元/吨，利润为正；原生铝合金成本为24700元/吨，利润为正。 - **投资策略**：建议逢价格回落轻仓试多主力合约，关注20300-21200元/吨支撑位及24200-24800元/吨压力位。 ### 关键信息 - **生产量预期**：原生与再生铝合金3月生产量或环比增加。 - **进口利润**：再生铝合金ADC12日度进口利润为负，可能抑制进口量。 - **价差情况**：电解铝与铝合金期货价差为正，现货价差为负，提示套利机会存在。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告由宏源期货有限公司发布，基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断市场风险，期货投资具有较高风险性，需谨慎对待。 - 报告版权归属宏源期货有限公司，未经许可不得翻版、复制或发布。 --- ## 总结 本周氧化铝、电解铝及铝合金市场整体呈现震荡走势，受国内外供需变化、成本波动及政策影响较大。氧化铝市场因新增产能预期及铝土矿价格上涨，价格可能宽幅震荡；电解铝市场因供给恢复与需求回暖，库存趋升，价格或有回调机会；铝合金市场则因废铝供需偏紧与再生产能提升，价格谨慎偏强。投资者应关注库存变化、成本波动及政策动向，适时把握套利机会。