> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 - 氧化铝与电解铝及铝合金 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月初中国及全球范围内氧化铝、电解铝及铝合金的供需情况、库存变化及价格走势，同时探讨了相关期货合约的价差与基差情况。整体来看，氧化铝与电解铝市场受国内外产能变化、库存波动及地缘政治因素影响，价格表现较为谨慎，而铝合金市场则在成本与库存调整中呈现一定的反弹预期。 --- ## 一、氧化铝市场分析 ### 1.1 供需情况 - **国产铝土矿价格**：几内亚排除出口禁令，但计划于4月初削减铝土矿出口量以支撑价格和潜在税收；澳洲铝土矿产量也有一定波动，导致国产铝土矿价格环比下降（升高）。 - **进口铝土矿价格**：由于海运成本上涨，进口铝土矿价格有所上升，导致氧化铝生产成本升高，部分企业处于亏损状态。 - **国内氧化铝产能**：预计2026年4月国内氧化铝产量将环比增加，主要由于广西、山西等地区新增产能投产。 - **库存变化**：中国氧化铝总库存量较上周减少，但港口库存和厂库库存有所增加；在途和站台堆积库存也有所上升。 ### 1.2 价格走势 - 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。 - 中国氧化铝完全生产成本约为2750元/吨左右，不同地区成本略有差异。 - 氧化铝基差为正，月差为负，处于合理区间。 - 投资策略建议：暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及3150-3300/3600附近压力位。 --- ## 二、电解铝市场分析 ### 2.1 供需情况 - **全球产能变化**：中东部分电解铝产能因冲突被炸减产，预计二季度全球供需缺口约为90万吨；印尼、越南及欧美新增产能预计在二三季度满复产。 - **国内产能**：中国电解铝产能开工率较上周上升，铝水生产比例也有所提高，但新增置换产能预期有限。 - **进口情况**：美以与伊朗冲突暂停，美国企业计划重启部分产能，预计国内4月电解铝进口量环比增加。 - **库存变化**：中国电解铝社会库存量持续增加，保税区库存量也有所上升；伦金所库存量震荡趋降，总体库存量增加。 ### 2.2 价格走势 - 沪铝期货基差为负，月差为负，处于合理区间。 - LME铝0-3月差和3-15月差均为正，处于相对高位。 - 投资策略建议：逢价格回落轻仓试多为主，关注23000-24000附近支撑位及25500-26400附近压力位，伦铝关注3100-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。 --- ## 三、铝合金市场分析 ### 3.1 供需情况 - **废铝供需**：国内精废铝价差为正，预计4月废铝产量或环比增加，进口量或环比减少。 - **原生铝合金**：日度生产利润+运输费用为正，产能开工率较上周上升。 - **再生铝合金**：ADC12日度生产利润为正，产能开工率较上周持平。 - **库存变化**：中国铝合金社会库存量震荡趋降；再生铝合金原料和成品库存量有所增加。 ### 3.2 价格走势 - 铸造铝合金基差为正，月差为负，处于合理区间。 - 电解铝与铝合金期货价差为正，现货价差也为正。 - 投资策略建议：单边逢价格回落轻仓试多为主，关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。 --- ## 四、关键信息汇总 ### 4.1 供应端 - **氧化铝**：几内亚、澳洲铝土矿产量波动，预计4月国内氧化铝产量将环比增加。 - **电解铝**：中东产能因冲突减产，预计二季度供需缺口90万吨；国内产能开工率上升，但新增产能有限。 - **铝合金**：原生与再生铝合金产能开工率均有所上升，但4月产量或环比减少。 ### 4.2 需求端 - **氧化铝**：国内需求受产能调整影响，库存变化复杂。 - **电解铝**：下游加工企业产能开工率上升，但消费端通胀反弹导致需求压力。 - **铝合金**：国内废铝供需偏紧，铝合金库存趋降。 ### 4.3 库存变化 - **氧化铝**：总库存减少，但港口与厂库库存增加。 - **电解铝**：社会库存增加，保税区库存增加，伦金所库存减少。 - **铝合金**：社会库存减少，再生铝合金原料和成品库存增加。 ### 4.4 价格与基差 - 氧化铝基差为正，月差为负，建议观望。 - 沪铝基差和月差均为负，建议观望。 - LME铝0-3月差和3-15月差均为正，建议观望。 - 铸造铝合金基差为正，月差为负，建议观望。 --- ## 五、投资策略总结 | 品种 | 投资策略 | 关注支撑位 | 关注压力位 | |------------|------------------------------|------------------------|------------------------| | 氧化铝 | 暂时观望 | 2400-2600 | 3150-3300/3600 | | 电解铝 | 逢价格回落轻仓试多为主 | 23000-24000 | 25500-26400 | | 铝合金 | 单边逢价格回落轻仓试多为主 | 22000-23000 | 24500-25500 | --- ## 六、风险提示 - 期市有风险，投资需谨慎。 - 报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 --- ## 七、附图说明 - 氧化铝基差与月差图 - 中国港口氧化铝库存图 - 国产铝土矿价格波动图 - 电解铝库存与产能开工率图 - 铝合金基差与月差图 - 废铝供需与进口量图 - 铝合金库存变化图 - 电解铝与铝合金价差图 --- ## 八、数据参考 | 品种 | 2026-03-31 | 2026-02-28 | 2026-01-31 | 2025-12-31 | 2025-11-30 | 2025-10-31 | |----------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 中国铝加工行业综合PMI | 65.62 | 34.8 | 46.8 | 42.4 | 50.11 | 48.9 | | 原生铝合金 | 63.1 | 36.9 | 39.7 | 51.9 | 61.9 | 61.1 | | 再生铝合金 | 68.85 | 27.9 | 44.6 | 46.4 | 61.46 | 54.3 | | 建筑铝型材 | 56.8 | 30.1 | 38.2 | 39.7 | 47.81 | 45.8 | | 工业铝型材 | 59.3 | 39.2 | 49.4 | 48.7 | 54.57 | 50.2 | | 铝线缆 | 60.2 | 40.7 | 46.2 | 49.1 | 52.5 | 49.2 | | 铝板带 | 75.06 | 33.8 | 55.5 | 36.6 | 44.8 | 47.8 | | 铝箔 | 70.11 | 45 | 48.7 | 51 | 55.08 | 48.5 | --- ## 九、总结 2026年4月初，氧化铝、电解铝及铝合金市场整体呈现供需调整、库存波动及价格谨慎反弹的态势。氧化铝市场受国内新增产能及海运成本上涨影响，价格或有调整；电解铝市场受中东冲突影响，供需缺口明显，但国内库存持续累积；铝合金市场则因废铝供需偏紧及库存趋降，价格表现较为谨慎。投资者应关注各品种的支撑与压力位，采取观望或轻仓试多策略，同时注意市场风险。