20260408-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_中东减停产电解铝产能恢复尚需时间或支撑铝价_39页_4mb

有色金属周报总结 - 氧化铝与电解铝及铝合金

核心内容概述

本报告分析了2026年4月初中国及全球范围内氧化铝、电解铝及铝合金的供需情况、库存变化及价格走势，同时探讨了相关期货合约的价差与基差情况。整体来看，氧化铝与电解铝市场受国内外产能变化、库存波动及地缘政治因素影响，价格表现较为谨慎，而铝合金市场则在成本与库存调整中呈现一定的反弹预期。

一、氧化铝市场分析

1.1 供需情况

• 国产铝土矿价格：几内亚排除出口禁令，但计划于4月初削减铝土矿出口量以支撑价格和潜在税收；澳洲铝土矿产量也有一定波动，导致国产铝土矿价格环比下降（升高）。
• 进口铝土矿价格：由于海运成本上涨，进口铝土矿价格有所上升，导致氧化铝生产成本升高，部分企业处于亏损状态。
• 国内氧化铝产能：预计2026年4月国内氧化铝产量将环比增加，主要由于广西、山西等地区新增产能投产。
• 库存变化：中国氧化铝总库存量较上周减少，但港口库存和厂库库存有所增加；在途和站台堆积库存也有所上升。

1.2 价格走势

• 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。
• 中国氧化铝完全生产成本约为2750元/吨左右，不同地区成本略有差异。
• 氧化铝基差为正，月差为负，处于合理区间。
• 投资策略建议：暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及3150-3300/3600附近压力位。

二、电解铝市场分析

2.1 供需情况

• 全球产能变化：中东部分电解铝产能因冲突被炸减产，预计二季度全球供需缺口约为90万吨；印尼、越南及欧美新增产能预计在二三季度满复产。
• 国内产能：中国电解铝产能开工率较上周上升，铝水生产比例也有所提高，但新增置换产能预期有限。
• 进口情况：美以与伊朗冲突暂停，美国企业计划重启部分产能，预计国内4月电解铝进口量环比增加。
• 库存变化：中国电解铝社会库存量持续增加，保税区库存量也有所上升；伦金所库存量震荡趋降，总体库存量增加。

2.2 价格走势

• 沪铝期货基差为负，月差为负，处于合理区间。
• LME铝0-3月差和3-15月差均为正，处于相对高位。
• 投资策略建议：逢价格回落轻仓试多为主，关注23000-24000附近支撑位及25500-26400附近压力位，伦铝关注3100-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。

三、铝合金市场分析

3.1 供需情况

• 废铝供需：国内精废铝价差为正，预计4月废铝产量或环比增加，进口量或环比减少。
• 原生铝合金：日度生产利润+运输费用为正，产能开工率较上周上升。
• 再生铝合金：ADC12日度生产利润为正，产能开工率较上周持平。
• 库存变化：中国铝合金社会库存量震荡趋降；再生铝合金原料和成品库存量有所增加。

3.2 价格走势

• 铸造铝合金基差为正，月差为负，处于合理区间。
• 电解铝与铝合金期货价差为正，现货价差也为正。
• 投资策略建议：单边逢价格回落轻仓试多为主，关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。

四、关键信息汇总

4.1 供应端

• 氧化铝：几内亚、澳洲铝土矿产量波动，预计4月国内氧化铝产量将环比增加。
• 电解铝：中东产能因冲突减产，预计二季度供需缺口90万吨；国内产能开工率上升，但新增产能有限。
• 铝合金：原生与再生铝合金产能开工率均有所上升，但4月产量或环比减少。

4.2 需求端

• 氧化铝：国内需求受产能调整影响，库存变化复杂。
• 电解铝：下游加工企业产能开工率上升，但消费端通胀反弹导致需求压力。
• 铝合金：国内废铝供需偏紧，铝合金库存趋降。

4.3 库存变化

• 氧化铝：总库存减少，但港口与厂库库存增加。
• 电解铝：社会库存增加，保税区库存增加，伦金所库存减少。
• 铝合金：社会库存减少，再生铝合金原料和成品库存增加。

4.4 价格与基差

• 氧化铝基差为正，月差为负，建议观望。
• 沪铝基差和月差均为负，建议观望。
• LME铝0-3月差和3-15月差均为正，建议观望。
• 铸造铝合金基差为正，月差为负，建议观望。

五、投资策略总结

六、风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

七、附图说明

• 氧化铝基差与月差图
• 中国港口氧化铝库存图
• 国产铝土矿价格波动图
• 电解铝库存与产能开工率图
• 铝合金基差与月差图
• 废铝供需与进口量图
• 铝合金库存变化图
• 电解铝与铝合金价差图

八、数据参考

九、总结

2026年4月初，氧化铝、电解铝及铝合金市场整体呈现供需调整、库存波动及价格谨慎反弹的态势。氧化铝市场受国内新增产能及海运成本上涨影响，价格或有调整；电解铝市场受中东冲突影响，供需缺口明显，但国内库存持续累积；铝合金市场则因废铝供需偏紧及库存趋降，价格表现较为谨慎。投资者应关注各品种的支撑与压力位，采取观望或轻仓试多策略，同时注意市场风险。