> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 - 氧化铝、电解铝与铝合金 ## 核心内容概览 本周有色金属市场受到全球货币政策及地缘政治因素影响，氧化铝、电解铝及铝合金的供需格局与价格走势出现显著变化。各品种库存、产能、成本及利润等指标均呈现波动，投资者需密切关注市场动态，合理把握投资机会。 --- ## 一、氧化铝市场分析 ### 1.1 供需情况 - **国产铝土矿价格**：几内亚铝土矿出口量将在4月初削减以支撑价格，而国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格环比下降（升高），导致国产氧化铝生产成本下降且盈利为正，进口氧化铝生产成本升高且处于亏损状态。 - **国内产能变化**：中国氧化铝产能开工率较上周下降（减少），但3月新增产能有望投产，可能缓解供需紧张局面。 - **库存变化**：中国氧化铝厂库存量较上周减少，但全国氧化铝总库存量较上周减少，表明市场去库趋势明显。 - **进口预期**：3月国内氧化铝进口量或环比减少，因海外产能恢复及出口限制。 ### 1.2 价格与成本 - 氧化铝基差为负且处于相对低位，月差为负且基本处于合理区间。 - 中国氧化铝日度平均完全生产成本为2710元/吨左右，不同地区成本差异较大，如山西国产铝土矿成本为2750元/吨，河南为2910元/吨，广西为2510元/吨。 - 氧化铝近远月合约收盘价呈现Contango结构。 ### 1.3 投资策略 - **投资建议**：逢价格回落轻仓试多主力合约，关注2400-2600附近支撑位及3150-3300/3600附近压力位。 --- ## 二、电解铝市场分析 ### 2.1 供需情况 - **供给端**：印尼、越南及欧美新增或停产产能将在二三季度满复产，但部分海外产能受地缘冲突和电力问题影响减产。 - **需求端**：中国铝下游龙头企业产能开工率较上周升高，铝型材、铝箔等部分细分行业需求回暖。 - **库存变化**：中国电解铝社会库存量较上周增加，保税区库存量增加，但伦敦交易所库存量震荡趋降。 ### 2.2 成本与利润 - 中国电解铝理论加权平均完全成本为16410元/吨左右。 - 国内新增产能（如内蒙古、陕西、重庆等地）或使3月电解铝生产量环比增加。 ### 2.3 投资策略 - **投资建议**：暂时观望，关注20700/21700-22600附近支撑位及24800-26200附近压力位；伦铝关注2800-3000附近支撑位及3300-3600附近压力位。 --- ## 三、铝合金市场分析 ### 3.1 供需情况 - **废铝**：国内精废铝日度价差为正，或使3月废铝生产量（进口量）环比增加。 - **再生铝合金**：ADC12日度生产利润为正，再生铝合金产能开工率较上周升高。 - **原生铝合金**：日度生产利润+运输费用为正，产能开工率较上周升高。 - **库存变化**：中国铝合金社会库存量震荡趋降，再生铝合金原料及成品库存量较上周增加。 ### 3.2 价格与价差 - 铸造铝合金基差为正且处于相对高位，月差为负且基本处于合理区间。 - 电解铝与铸造铝合金期货价差为正，电解铝A00与再生铝合金ADC12现货价差为负。 - **投资建议**：暂时观望，关注21400-21700附近支撑位及23600-24500附近压力位。 --- ## 四、其他市场动态 - **铝水棒**：中国铝水棒厂产能开工率较上周升高，库存量较上周减少。 - **铝下游企业**：中国铝下游龙头企业产能开工率较上周升高，铝型材、铝箔等细分行业需求回暖。 - **PMI数据**：中国铝加工行业综合PMI呈季节性波动，部分细分行业如铝板带、铝箔表现较好。 --- ## 五、风险提示 - **货币政策影响**：美联储及欧英日央行货币政策转鹰，可能抑制铝价上涨。 - **地缘冲突影响**：美以与伊朗军事冲突扰动中东电解铝生产与出口，部分产能减停产。 - **进口变化**：中国电解铝3月进口量或环比增加，因海外产能恢复及废铝采购竞争激烈。 - **库存压力**：国内电解铝社会库存持续累积，可能对价格形成压力。 --- ## 六、总结 本周有色金属市场在货币政策和地缘政治的双重影响下，氧化铝、电解铝及铝合金的价格与库存均出现波动。氧化铝市场因国产产能增加及进口成本上升，整体呈现供需偏松格局，建议投资者关注价格回落机会；电解铝市场受海外产能变动及国内库存累积影响，价格或有调整，建议暂时观望；铝合金市场因废铝及再生铝合金产能提升，库存趋降，但价差波动较大，需谨慎对待套利机会。投资者应结合市场动态与政策变化，灵活调整策略。