20260701-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_海外多家铝厂投复产预期和美联储9月加息预期或抑制铝价_39页_4mb

有色金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月中国及全球有色金属市场中氧化铝、电解铝和铝合金的供需情况、价格走势及投资策略。整体来看，市场受海外产能恢复、国内新增产能预期、美联储加息预期以及库存变化等因素影响，呈现震荡偏弱态势，投资者需谨慎应对。

氧化铝供需情况

主要观点

• 海外供给：几内亚未实施出口禁令，但铝土矿出口政策延迟，叠加印尼新建产能爬坡，海外氧化铝供给增加。
• 国内供需：国产铝土矿价格环比上涨，部分进口矿利润为负；中国氧化铝产能开工率上升，库存量总体增加，但厂库库存减少。
• 价格走势：氧化铝基差为正，月差为负，整体处于合理区间。
• 投资策略：建议暂时观望，关注2400-2600支撑位及3150-3300压力位。

关键信息

• 国产铝土矿价格环比上涨，部分进口矿利润为负。
• 中国氧化铝产能开工率上升，导致厂库库存下降，但总库存量增加。
• 海外氧化铝供给增加，可能对价格形成压力。
• 中国氧化铝7月生产量或环比增加，进口量也可能增加。

电解铝供需情况

主要观点

• 供给端：印尼、越南及欧美新增产能逐步投产，中东部分电解铝产能复产，但全球三季度供需仍偏紧。
• 需求端：国内下游订单缩减，采购意愿低迷，铝加工企业开工率下降。
• 库存变化：中国电解铝社会库存减少，保税区库存增加；伦金所及COMEX库存震荡趋降。
• 价格走势：沪铝基差和月差为负，处于合理区间；LME铝0-3月差为负，3-15月差为正。
• 投资策略：短线轻仓逢高试空，关注20000-21000支撑位及25700-26200压力位；伦铝关注2500-2700支撑位及3700-4100压力位。

关键信息

• 中东电解铝产能复产及库存出口预期难改全球供需偏紧。
• 国内电解铝产能开工率上升，7月生产量或环比增加。
• 海外电解铝产能恢复，预计7月进口量环比增加。
• 中国电解铝社会库存震荡趋降，但仍处高位。

铝合金供需情况

主要观点

• 供给端：国内废铝供给偏紧，再生铝企业控产；原生铝合金利润为正，产能开工率持平；再生铝合金ADC12利润为正，开工率下降。
• 需求端：国内传统消费淡季，下游压铸企业订单有限，刚需采购为主。
• 库存变化：铸造铝合金基差和月差为正，处于高位；铝合金社会库存减少，再生铝合金原料及成品库存下降。
• 价格走势：电解铝与铝合金期货价差为负，建议观望价差套利机会。
• 投资策略：短线轻仓逢高试空，关注20500-21400支撑位及24500-25500压力位。

关键信息

• 国内废铝供需偏紧，反向开票政策收紧影响带票废铝供应。
• 中国再生铝合金ADC12进口利润为负，可能影响7月进口量。
• 铝合金库存量趋降，但国内废铝7月生产或进口量或环比增加。
• 铝水棒厂产能开工率上升，库存减少；铝加工行业PMI整体回落，显示需求疲软。

市场风险提示

• 美联储加息预期：美国经济增长强劲及通胀高位，或对铝价形成压制。
• 库存变化：中国与海外库存整体下降，但部分地区库存增加。
• 供需预期：国内新增产能释放，海外产能恢复，供需格局复杂多变。
• 政策影响：出口禁令、反向开票政策等对市场产生显著影响。

投资建议总结

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