20260615-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_中东电解铝产能复产和累积库存出口预期或抑制铝价_39页_4mb

有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月15日氧化铝、电解铝及铝合金的市场供需情况、价格走势及库存变化，结合政策、产能变动及国际市场影响，为投资者提供投资建议。

氧化铝

主要观点

• 供给：几内亚未实施出口禁令，但计划在6月15-19日推出铝土矿出口调控政策，可能对氧化铝价格产生压制作用。国产铝土矿价格较上周下降，而进口铝土矿价格有所上涨。
• 成本与利润：中国氧化铝日度完全生产成本为2720元/吨左右，国产铝土矿生产成本为2740元/吨，进口为2940元/吨。河南国产铝土矿成本为2900元/吨，进口为3090元/吨。山西、山东、广西等地成本略有差异，但整体利润为正。
• 库存：全国氧化铝总库存量较上周增加，但上期所库存量减少，中国氧化铝厂库存量增加，而中国港口库存量较上周减少。
• 价格走势：氧化铝基差为负且处于合理区间，近远月合约收盘价呈现Contango结构，即远月合约价格高于近月合约。

关键信息

• 中国氧化铝产能开工率较上周升高，带动生产量增加。
• 几内亚铝土矿出口调控政策或抑制价格下跌空间。
• 国内新增产能预期较多，导致供需预期偏松。
• 中国氧化铝总库存量处高位，需关注库存变化对价格的影响。

投资策略

• 短线轻仓逢低试多主力合约。
• 关注2400-2600附近支撑位及3150-3300附近压力位。

电解铝

主要观点

• 供给：印尼、越南及欧美新增或停产产能在二三季度逐步复产，但中东超200万吨电解铝产能因战争减停产，导致全球二季度供需缺口约90万吨。中国电解铝产能开工率较上周下降，但铝水生产比例上升。
• 需求：下游订单缩减，备库意愿低迷，采购节奏偏弱。铝线缆产能开工率上升，而铝型材、铝板带、铝箔产能开工率下降。
• 库存：上期所电解铝库存量增加，但国内社会库存量减少，保税区库存量增加。伦金所电解铝库存量减少，中国与伦敦及美国总库存量减少。
• 价格影响：美联储加息预期推迟，国内库存震荡趋降，但美伊停战备忘录引导中东产能复产及出口预期，可能使沪铝价格有所调整。

关键信息

• 中东电解铝产能复产对全球供应产生影响。
• 中国电解铝企业铝水生产比例上升，显示需求支撑。
• 中国与伦敦及美国总库存量较上周减少，显示市场去库趋势。

投资策略

• 等待价格回落后轻仓试多为主。
• 关注22000-22700附近支撑位及25700-26200附近压力位。
• 伦铝关注3000-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。

铝合金

主要观点

• 供给：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧导致带票废铝供给偏紧，部分再生铝企业被迫控产，6月中国废铝生产量或环比减少。原生铝合金日度生产利润为正，再生铝合金ADC12日度生产利润转正，产能开工率下降。
• 需求：国内传统消费淡季，下游压铸企业订单低迷，采购以刚需为主。
• 库存：上期所铸造铝合金库存减少，中国铝合金社会库存减少，宁波、无锡、佛山再生铝合金库存减少，再生铝企业原料及成品库存减少。

关键信息

• 国内废铝供需偏紧，再生铝产能受限。
• 铝合金库存量初现下降趋势。
• 中东电解铝产能复产或对铝合金价格产生影响。

投资策略

• 等待价格回落后再轻仓试多。
• 关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。

总结

• 氧化铝：国内新增产能预期较多，中东产能减停产对海外需求有抑制作用，但几内亚出口调控政策或限制价格下跌空间。库存总体增加，基差和月差为负，但处于合理区间。建议短线轻仓试多。
• 电解铝：全球供需缺口存在，中东产能复产及出口预期可能影响价格。国内库存震荡趋降，但政策和市场预期带来价格调整可能。建议等待价格回调后再轻仓试多。
• 铝合金：废铝供需偏紧，再生铝产能受限，库存下降。建议关注价格回调后的试多机会。

关键数据汇总