> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月15日氧化铝、电解铝及铝合金的市场供需情况、价格走势及库存变化，结合政策、产能变动及国际市场影响，为投资者提供投资建议。 --- ## 氧化铝 ### 主要观点 - **供给**：几内亚未实施出口禁令，但计划在6月15-19日推出铝土矿出口调控政策，可能对氧化铝价格产生压制作用。国产铝土矿价格较上周下降，而进口铝土矿价格有所上涨。 - **成本与利润**：中国氧化铝日度完全生产成本为2720元/吨左右，国产铝土矿生产成本为2740元/吨，进口为2940元/吨。河南国产铝土矿成本为2900元/吨，进口为3090元/吨。山西、山东、广西等地成本略有差异，但整体利润为正。 - **库存**：全国氧化铝总库存量较上周增加，但上期所库存量减少，中国氧化铝厂库存量增加，而中国港口库存量较上周减少。 - **价格走势**：氧化铝基差为负且处于合理区间，近远月合约收盘价呈现Contango结构，即远月合约价格高于近月合约。 ### 关键信息 - 中国氧化铝产能开工率较上周升高，带动生产量增加。 - 几内亚铝土矿出口调控政策或抑制价格下跌空间。 - 国内新增产能预期较多，导致供需预期偏松。 - 中国氧化铝总库存量处高位，需关注库存变化对价格的影响。 ### 投资策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约。 - 关注2400-2600附近支撑位及3150-3300附近压力位。 --- ## 电解铝 ### 主要观点 - **供给**：印尼、越南及欧美新增或停产产能在二三季度逐步复产，但中东超200万吨电解铝产能因战争减停产，导致全球二季度供需缺口约90万吨。中国电解铝产能开工率较上周下降，但铝水生产比例上升。 - **需求**：下游订单缩减，备库意愿低迷，采购节奏偏弱。铝线缆产能开工率上升，而铝型材、铝板带、铝箔产能开工率下降。 - **库存**：上期所电解铝库存量增加，但国内社会库存量减少，保税区库存量增加。伦金所电解铝库存量减少，中国与伦敦及美国总库存量减少。 - **价格影响**：美联储加息预期推迟，国内库存震荡趋降，但美伊停战备忘录引导中东产能复产及出口预期，可能使沪铝价格有所调整。 ### 关键信息 - 中东电解铝产能复产对全球供应产生影响。 - 中国电解铝企业铝水生产比例上升，显示需求支撑。 - 中国与伦敦及美国总库存量较上周减少，显示市场去库趋势。 ### 投资策略 - 等待价格回落后轻仓试多为主。 - 关注22000-22700附近支撑位及25700-26200附近压力位。 - 伦铝关注3000-3300附近支撑位及3700-4100附近压力位。 --- ## 铝合金 ### 主要观点 - **供给**：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧导致带票废铝供给偏紧，部分再生铝企业被迫控产，6月中国废铝生产量或环比减少。原生铝合金日度生产利润为正，再生铝合金ADC12日度生产利润转正，产能开工率下降。 - **需求**：国内传统消费淡季，下游压铸企业订单低迷，采购以刚需为主。 - **库存**：上期所铸造铝合金库存减少，中国铝合金社会库存减少，宁波、无锡、佛山再生铝合金库存减少，再生铝企业原料及成品库存减少。 ### 关键信息 - 国内废铝供需偏紧，再生铝产能受限。 - 铝合金库存量初现下降趋势。 - 中东电解铝产能复产或对铝合金价格产生影响。 ### 投资策略 - 等待价格回落后再轻仓试多。 - 关注22000-23000附近支撑位及24500-25500附近压力位。 --- ## 总结 - **氧化铝**：国内新增产能预期较多，中东产能减停产对海外需求有抑制作用，但几内亚出口调控政策或限制价格下跌空间。库存总体增加，基差和月差为负，但处于合理区间。建议短线轻仓试多。 - **电解铝**：全球供需缺口存在，中东产能复产及出口预期可能影响价格。国内库存震荡趋降，但政策和市场预期带来价格调整可能。建议等待价格回调后再轻仓试多。 - **铝合金**：废铝供需偏紧，再生铝产能受限，库存下降。建议关注价格回调后的试多机会。 --- ## 关键数据汇总 | 项目 | 2026年6月 | |------|-----------| | 氧化铝基差 | 负，合理区间 | | 氧化铝月差 | 负，合理区间 | | 氧化铝库存 | 总库存增加，上期所库存减少 | | 氧化铝成本 | 中国日度完全生产成本2720元/吨左右 | | 电解铝库存 | 中国社会库存减少，保税区库存增加 | | 电解铝价格 | 沪铝关注22000-22700支撑位，25700-26200压力位 | | 伦铝价格 | 关注3000-3300支撑位，3700-4100压力位 | | 铝合金库存 | 中国社会库存减少，再生铝库存下降 | | 铝合金价格 | 关注22000-23000支撑位，24500-25500压力位 |