20220306-浙商证券-国防装备行业周报（2022年3月第1周）_军费专题研究_2022年增速重回7_以上_军工内生外延双驱动_12页_1mb

报告摘要

国防装备行业周报总结（2022年3月第1周）

核心内容

军费预算增长

2022年中国军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，为2019年以来首次增幅突破7%。军费占GDP比重为1.2%，与世界主流水平2.4%相比仍有较大差距。美国2022年军费预算为中国的3.27倍，中国军费仅为美国的31%。德国在2022年大幅提升军费开支至GDP的2%以上，成为欧洲多国防务政策调整的代表。

行业景气度与投资逻辑

军工行业的高景气及中长期投资逻辑未变，经过本轮回调后投资价值凸显。申万国防军工指数年初至今下跌16%，当前整体PE为61倍，处于过去5年历史高点的30%分位，板块配置价值凸显。2022-2023年军工行业将进入“景气周期+资产整合”“内生+外延”双轮驱动期，尤其在国企改革三年行动收官背景下，股权激励和资产证券化有望加速。

军工行业细分领域

导弹及信息化：紫光国微、火炬电子、振华科技、智明达、高德红外等。
航空装备：中航西飞、中直股份、航发动力、中航沈飞、洪都航空、内蒙一机、中航科工等。
航天装备：中国船舶、航天科技、航天电器、中国海防等。
地面兵装：中航重机、应流股份、派克新材、航亚科技、三角防务、利君股份等。
国防电子：中航光电、航天电器、振华科技、高德红外、紫光国微、智明达等。
国防材料：光威复材、宝钛股份、西部超导、钢研高纳、中航高科等。

投资建议

核心组合：中航西飞、中直股份、航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、紫光国微、西部超导、中国船舶、中国海防、航天长峰。
重点股池：振华科技、火炬电子、中航重机、中航机电、航发控制、中航高科、中简科技、中航电子、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、三角防务、利君股份、应流股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、高德红外、大立科技、铂力特、智明达、睿创微纳、北摩高科、亚星锚链。
公司推荐：中航西飞、航发动力、洪都航空、中航沈飞、中直股份、中航科工、内蒙一机、航发控制、高德红外、紫光国微、利君股份、西部超导、睿创微纳、大立科技。