20221218-浙商证券-国防装备行业周报（2022年12月第3周）_2023年美国军费授权额度同比增长10_；国防内生外延双驱动_11页_1mb

2023年国防军工行业周报总结（2022年12月第3周）

核心内容

2023年美国军费授权额度达到8580亿美元，同比增长10%。全球多国军费占GDP比重提升，如德国、意大利、日本等，而我国军费占GDP比重仅为1.2%，与世界平均水平2.4%仍有较大差距，未来存在提升空间。当前国防军工行业处于历史低位，具备高性价比，建议加配。

主要观点

1. 行业逻辑与增长动力

• 内生+外延：行业增长逻辑持续加强，内生增长与外延扩张并行。
• 内需+外贸：国内需求与外贸市场同步增长，尤其在坦克、无人机、教练机、战斗机等领域具有全球竞争力。
• 军品+民品：军工企业正通过民品拓展实现增长，如大飞机产业链、民用航空发动机等。

2. 子行业增长预期

• 军机：2023年“十四五”期间复合增速约为22%。
• 航发：受益于“维保+换发”政策，预计复合增速约为26%。
• 导弹：具有战略储备和耗材属性，增长潜力大。
• 信息化：随着信息化程度加深和国产替代加速，增速更高。

3. 重点公司推荐

• 核心组合：中航西飞、航发动力、中直股份、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航高科、西部超导、中国船舶
• 重点股池：洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、三角防务、派克新材、航宇科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、航天彩虹、亚星锚链、中国海防、新兴装备、广联航空

关键信息

市场表现

• 上周国防指数下跌2.6%，跑输上证指数1.4个百分点，位居31个申万一级行业第26名。
• 上周涨幅前五的个股：中国海防（8.1%）、上海瀚讯（7.7%）、威海广泰（5.7%）、景嘉微（4.7%）、中航重机（3.9%）。
• 月初至今涨幅前五的个股：亚光科技（14.7%）、烽火电子（10.4%）、上海瀚讯（10.3%）、威海广泰（6.7%）、北方导航（6.6%）。
• 年初至今涨幅前五的个股：红相股份（29.9%）、菲利华（17.3%）、振芯科技（12.2%）、烽火电子（4.6%）、北方导航（-0.8%）。

行业动态

• 国防集团新闻：

  • 中国船舶集团交付“武当”号LNG运输船，提升LNG运力。
  • 北重集团推出TR100C煤斗车厢，提高运输效率。
  • 兵器工业集团入选“工业产品绿色设计示范企业”。
  • 长征十一号火箭成功发射试验二十一号卫星。
  • 我国百吨级发动机单台试车时间创纪录。
  • 快舟十一号固体运载火箭成功发射VDES试验卫星。
  • 中核集团参与IAEA小堆用户需求项目。

• 国际时政要闻：

  • 美国参议院通过《国防授权法案》，2023年军费开支达8580亿美元，创历史新高。
  • 北约宣布大幅提高军事预算至19.6亿欧元。
  • 朝鲜进行固体燃料发动机点火试验。
  • 美国一架F-35战机坠毁，飞行员成功弹射。
  • 美国计划向乌克兰提供“爱国者”导弹。

• 国内军事进展：

  • 中印边境冲突，中方回应局势总体平稳。
  • 东部战区海军舰艇编队开展实兵实弹演练。
  • 海军第42批护航编队完成海上补给任务。

风险提示

• 股权激励及资产证券化进度低于预期。
• 重要产品研制及交付进度不及预期。

行业评级

• 看好：行业指数表现优于沪深300指数10%以上。

投资建议

• 建议加配国防军工行业，重点关注导弹、信息化、航发及军机子行业。
• 重点跟踪国防集团重组进展及军工资产证券化动向。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策应基于独立分析及个人投资目标、财务状况和需求。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。