20170305-长城证券-国防军工周报2017第10期_中国军费突破一万亿_韩国加速部署_萨德_系统_12页_978kb

国防军工行业周报总结 2017年第10期

核心内容概览

• 行业表现：国防军工板块本周上涨0.19%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第4位。其中，航天装备、地面兵装和船舶制造上涨，航空装备下跌。
• 军费增长：2017年中国军费增幅约为7%，首次突破一万亿元，标志着国防实力提升，有利于军工行业的发展。
• 国际动态：韩国加速部署“萨德”系统，引发周边国家及民众的强烈反对，对东亚地区安全局势构成威胁。
• 投资建议：短期建议关注受益于国防装备升级的公司，如航天强国、远洋海军、战略空军、国防信息化、雷达、探测技术、导弹研发等。同时关注政策受益标的，如研究所改制、资产证券化和国企改革相关的公司。中长期看好军工股的三条投资主线。
• 风险提示：包括军费增长不及预期、装备更新不达预期、政策落实不达预期、系统性风险等。

主要观点

军费增长与行业前景

• 中国2017年军费预计首次突破一万亿元，增幅约7%，显示国防投入持续增长。
• 军费增长将带来武器装备更新换代加速，提升国防实力，为军工行业带来发展机遇。
• 军工行业处于民族复兴的历史机遇期，发展前景较强。

国际局势影响

• 韩国与美国合作部署“萨德”系统，引发周边国家及人民的反对，影响地区安全格局。
• “萨德”系统部署将增强美国在亚太地区的反导能力，对东亚地区和平构成威胁。

军工板块表现

• 航天装备涨幅最大，为1.90%，而航空装备跌幅为-1.21%。
• 船舶制造、地面兵装涨幅分别为0.73%和0.42%。
• 部分个股表现突出，如*ST舜船（+11.51%）、耐威科技（+9.10%）、航天电子（+8.16%）等。

政策推动

• 军工行业受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策，这些政策将推动行业增长。
• 混合所有制改革试点单位如中核新能源已迈出实质性步伐。

关键信息

军工行业个股表现

• 涨幅前五：

  • ST舜船（002608.SZ）：+11.51%*
  • 耐威科技（300456.SZ）：+9.10%**
  • 航天电子（600879.SH）：+8.16%**
  • 博云新材（002297.SZ）：+6.90%**
  • 中航黑豹（600760.SH）：+5.97%**

• 跌幅前五：

  • 太阳鸟（300123.SZ）：-11.03%**
  • 振芯科技（300101.SZ）：-4.13%**
  • 四川九洲（000801.SZ）：-3.30%**
  • 中国船舶（600150.SH）：-3.06%**
  • 光电股份（600184.SH）：-2.82%**

军工行业要闻

1. 中国航天科工成功发射“天鲲一号”卫星：标志自主研制能力提升，为商业航天发展奠定基础。
2. 中石油西南气田页岩气井获气流：为页岩气开发提供经验和依据。
3. 中国研发长征9号火箭：计划2030年首飞，将成为世界运力最大的火箭。
4. 全球新造船市场订单回升：上周订单量增长43%，包括油船、杂货船和滚装船。
5. 中核新能源混改进展：首次股东大会召开，引入战略投资者，推动市场化改革。
6. 新疆中核天山铀业成立地质工程技术中心：拓展非铀产业，提升地浸采铀技术。

投资建议

• 短期关注：
  • 国防装备升级受益股：航天电器、航天电子、中国重工、中船防务、中航机电、中航飞机、中航光电、国睿科技、四创电子、雷科防务、高德红外、天和防务、中兵红箭。
  • 政策受益股：航天长峰、烽火电子、光电股份。
  • 估值较低的民参军标的：金盾股份、神剑股份、银河电子。
• 中长期主线：持续看好军工股的三条投资主线，具体未详述，但包括装备升级、政策改革和国防信息化等。

风险提示

• 军费增长不达预期：可能影响武器装备更新换代。
• 装备更新换代不达预期：可能影响行业增长。
• 政策落实不达预期：研究所改制、资产证券化和国企改革等政策可能未达预期效果。
• 导弹需求不达预期：可能影响相关公司业绩。
• 大盘系统性风险：可能对军工板块产生影响。

估值与市场数据

• 军工行业总市值：8310亿元，平均PE为106。
• 各二级行业表现：
  • 航天装备：总市值1238亿元，平均PE为82。
  • 航空装备：总市值3319亿元，平均PE为48。
  • 地面兵装：总市值560亿元，平均PE为78。
  • 船舶装备：总市值2882亿元，平均PE为272。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系信息

• 分析师：王习（010-88366060-8757，wangxi@cgws.com）；蔡维（021-61680676，caiwei@cgws.com）
• 研究员介绍及承诺：研究员具有专业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获取报酬。
• 免责声明：报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，不承担使用后果。

公司公告摘要

• 任子行：首次实施股份回购，回购57.27万股，金额0.1亿元。
• 精达股份：股价连续三日涨幅偏离值达20%，但无重大事项影响。
• 大北农：变更募集资金用途，用于其他主营业务相关项目。
• 台海核电：质押股份占总股本40.53%，影响公司流动性。
• 海特高新：购买结构性存款产品，金额0.5亿元。
• 北方华创：与银川隆基签订设备买卖合同，金额1.65亿元。
• 欣旺达：解除质押股份2400万股，王明旺累计质押3.27亿股。
• 厦门电子：副总经理杨莎娜辞职，不再担任其他职务。