20140914-广发证券-纺织服装行业_周报-8月50家服装类零售额同比增长8.8_创年度新高_16页_2mb

服装类零售及纺织服装行业周报总结（20140909-20140912）

核心内容概览

2014年8月，国内服装类零售额同比增长8.8%，创年度新高，较上月增长4.7个百分点，较去年同期增长4.1个百分点。纺织服装板块整体表现优于上证综指，上周涨幅达3.26%，其中纺织板块涨幅3.58%，服装板块涨幅2.94%。行业出口数据方面，2014年1-8月我国纺服出口同比增长5.74%，其中服装及其附件出口增长6.40%。此外，中国服装网购市场预计2014年将达到6153亿元，同比增长41.5%，占全国网购市场的22.1%。

主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 零售额增长：8月服装零售额同比增长8.8%，创年度新高，显示行业复苏迹象。
• 出口增长：1-8月纺服出口同比增长5.74%，其中服装及其附件出口增长6.40%，显示外需有所回暖。
• 网购市场：预计2014年中国服装网购市场规模将达6153亿元，同比增长41.5%，成为行业增长的重要驱动力。

2. 股价与资金流向

• 板块涨幅：上周纺织服装板块上涨3.26%，涨幅高于上证综指0.24%。
• 个股表现：凤竹纺织、泰亚股份、步森股份等个股涨幅较大，分别为25.23%、21.05%、14.68%。
• 资金流向：泰亚股份、富安娜、凯撒股份资金净流入较多，而森马服饰、*ST派神、维科精华资金净流出较多。

3. 原材料价格

• 中棉价格：上周中棉价格328指数成交均价16916元/吨，周跌幅0.23%，年初至今累计下降13.4%。
• 外棉价格：Cotlook:A指数周跌幅0.52%，年初至今累计下跌16.72%。
• 内外棉价差：内外棉价差约为3470.15元/吨。
• 其他原料：涤纶短纤、POY、FDY、DTY等化纤产品价格均出现下跌，粘胶短纤略有上涨。

4. 行业政策动态

• 美国进口数据：1-7月美国纺服进口增长2.39%，中国所占份额降至37%。
• 快时尚扩张：Zara与H&M相继在中国引入家居系列产品，拓展市场边界。
• 环保政策：浙江“五水共治”政策已关停987家造纸印染企业，预计到2017年累计关停5000家以上。

5. 重点公司运营数据

• 中国动向：Q2零售终端折扣改善，计划年底门店数达1183间。
• 利信达：Q2同店销售增长11.9%，电商销售占比接近一成，计划增加门店数量。

6. 本周观点

• 龙头公司市占率提升是行业发展的主要驱动力。
• 并购重组可能成为股价催化剂，推动行业整合与优化。

7. 估值与盈利预测

• 行业估值：上周纺织服装板块市盈率（TTM）为24.7，纺织子行业为27.01，服装子行业为23.57。
• 重点公司：华孚色纺、鲁泰A、罗莱家纺、富安娜等被给予“买入”评级，盈利预测显示未来三年EPS逐步增长。

风险提示

• 国内消费低迷：终端消费支出减少可能影响行业增长。
• 外需波动：出口受国际市场需求波动影响较大。

重点公司盈利预测表

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动幅度介于-10%至+10%。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

投资建议

整体看好纺织服装行业，尤其关注龙头公司市占率提升带来的投资机会，以及并购重组对股价的积极影响。同时，需关注国内外市场需求变化及原材料价格波动对行业的影响。

数据来源

• 数据来源：wind、广发证券发展研究中心、国家统计局、中国服装协会等。